Повна версія

Головна arrow Інвестування arrow Економічна оцінка інвестицій

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   ЗМІСТ   >>

КОЕФІЦІЄНТ ЕФЕКТИВНОСТІ ІНВЕСТИЦІЙ (АЛЛ)

Іншим показником статичної фінансової оцінки проекту є коефіцієнт ефективності інвестицій (Account Rate of Return, ARR). Даний коефіцієнт називають також облікової нормою прибутку або коефіцієнтом рентабельності проекту.

Існують різні алгоритми обчислення ARR.

Перший варіант розрахунку заснований на відношенні середньорічний величини прибутку (за мінусом відрахувань у бюджет) від реалізації проекту за період до середньої величини інвестицій:

де Рr середньорічна величина прибутку (за мінусом відрахувань у бюджет) від реалізації проекту; - середня величина початкових вкладень, якщо передбачається, що після закінчення терміну реалізації проекту всі капітальні витрати будуть списані.

Іноді показник рентабельності проекту розраховується на основі початкової величини інвестицій:

Розрахований на основі початкового обсягу вкладень, він може бути використаний для проектів, що створюють потік рівномірних доходів (наприклад, ануїтет) на невизначений або досить тривалий термін.

Другий варіант розрахунку заснований на відношенні середньорічний величини прибутку (за мінусом відрахувань у бюджет) від реалізації проекту за період до середньої величини інвестицій з урахуванням залишкової або ліквідаційної вартості первинних інвестицій (наприклад, облік ліквідаційної вартості обладнання при завершенні проекту):

де - середня вартість початкових вкладень; - залишкова або ліквідаційна вартість початкових інвестицій.

Перевагою показника ефективності інвестицій є простота розрахунку. У той же час показник ефективності інвестицій має істотні недоліки. Він не враховує вартість грошей у часі і не передбачає дисконтування, отже, не враховує розподілу прибутку по роках, а значить, можна застосувати тільки для оцінки короткострокових проектів з рівномірним надходженням доходів. Крім того, в зв'язку з цим неможливо оцінити можливі відмінності проектів, пов'язаних з різними термінами здійснення.

Оскільки метод грунтується на використанні бухгалтерських характеристик інвестиційного проекту - середньорічний величини прибутку, то коефіцієнт ефективності інвестицій не дає кількісної оцінки приросту економічного потенціалу компанії. Однак даний коефіцієнт надає інформацію про вплив інвестицій на бухгалтерську звітність компанії. Показники бухгалтерської звітності іноді є найважливішими при аналізі інвесторами і акціонерами привабливості компанії.

 
<<   ЗМІСТ   >>