Повна версія

Головна arrow Інвестування arrow Інвестиційний менеджмент

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   ЗМІСТ

ОСОБЛИВОСТІ ВЕНЧУРНОГО ФІНАНСУВАННЯ

Відповідно до Європейської асоціації прямих приватних інвестицій і венчурного капіталу, венчурний капітал - це грошові кошти професійних учасників ринку, що інвестуються спільно з підприємницькими засобами для фінансування початкових стадій (посівної і стартової) або на етапі розвитку. Компенсацією високого рівня ризику, прийнятого на себе інвестором, є очікування підвищеної норми винагороди на чинені інвестиції.

Становлення венчурного капіталу збіглося за часом з бурхливим розвитком комп'ютерних технологій. Сучасні гіганти комп'ютерного бізнесу Apple Computers , Microsoft , Intel зуміли стати тим, ким вони є тепер, багато в чому завдяки венчурному капіталу. Більш того, бурхливе зростання нових галузей, таких як персональні комп'ютери і біотехнологія, виявилися можливим в основному за участю венчурних інвестицій.

Венчурні фонди - посередники інноваційного процесу, що представляють собою фонди венчурного капіталу. Під венчурним капіталом розуміють капітал, який інвестори готові інвестувати в високо ризиковані проекти.

Основною відмінністю венчурного фонду від інших інвестиційних фондів є модель отримання прибутку. Проекти з високим рівнем ризику відрізняються тим, що прибуток по ним може бути або негативною (в кращому випадку нульовий), так і аномально високою. Середня прибутковість проекту в розвинених, традиційних галузях промисловості становить близько 12-20%.

Венчурний інвестор розраховує па прибуток від проекту понад 100%. Для того щоб убезпечити себе від великих ризиків портфель венчурного інвестора складається з безлічі проектів з потенційною аномально високим прибутком. Таким чином, якщо з 10 збиткових проектів, хоча б один принесе аномальну прибуток - вона покриє збитки від інших проектів і забезпечить прибутковість портфеля венчурного інвестора вище традиційних 12-20%.

Прикладами найбільших венчурних фондів в Росії є ВАТ "Російська венчурна компанія", а також корпорація "РОСНАНО".

Перший венчурний фонд, сформований А. Роком в 1961 р, був розміром 5 млн дол., З яких інвестовано було всього 3 млн дол. Але результати роботи фонду виявилися приголомшуючими: А. Рок, витративши всього 3 млн дол., Через нетривалий час повернув інвесторам майже дев'яносто. Іншим жаданим спогадом венчурних капіталістів є компанія Cisco Systems, один зі світових лідерів виробництва телекомунікаційного обладнання. У 1987 р Дон Валентин з Sequoia Capital придбав за 2,5 млн дол, пакет акцій Cisco. Через рік вартість його пакета склала 3 млрд дол.

У Російській Федерації венчурне фінансування координується ВАТ "Російської венчурної компанією" (ВАТ "РВК"). ВАТ "РВК" було створено відповідно до розпорядження Уряду РФ від 07.06.2006 № 838-р. Основні цілі діяльності ВАТ "РВК": стимулювання створення в Росії власної індустрії венчурного інвестування і значне збільшення фінансових ресурсів венчурних фондів. Компанія виконує роль державного фонду венчурних фондів, через який здійснюється державне стимулювання венчурних інвестицій і фінансова підтримка високотехнологічного сектора в цілому, а також роль державного інституту розвитку галузі венчурного інвестування в Російській Федерації.

Місія ВАТ "РВК": забезпечити прискорене формування ефективної і конкурентоспроможної у глобальному масштабі національної інноваційної системи, шляхом створення саморозвивається венчурної галузі у взаємодії з іншими інститутами розвитку, за допомогою залучення приватного венчурного капіталу, розвитку інноваційного підприємництва і технологічної бізнес-експертизи мобілізуючи людський потенціал Росії .

Статутний капітал ВАТ "РВК" становить понад 30 млрд руб. 100% капіталу ВАТ "РВК" належить Російської Федерації в особі Росмайна.

ВАТ "РВК" вкладає кошти через венчурні фонди, що створюються спільно з приватними інвесторами. Загальна кількість фондів, сформованих ВАТ "РВК", досягло 15-ти (включаючи два фонду в зарубіжній юрисдикції), їх сумарний розмір - 28,9 млрд руб. Частка ВАТ "РВК" - понад 15,7 млрд руб. 1

Послідовність етапів венчурного інвестування можна представити на наступній схемі (рис. 12.2).

Послідовність етапів венчурного інвестування

Мал. 12.2. Послідовність етапів венчурного інвестування

У Росії венчурне інвестування стикається з різними проблемами, найбільш гострими з яких виступають:

  • - проблеми законодавства;
  • - проблеми залучення бюджетного фінансування;
  • - проблеми взаємин між інвесторами і новаторами;
  • - кадрові проблеми;
  • - відсутність мережі венчурних фондів.

висновок

В даному підручнику і практикумі було використано питання, пов'язані з дослідженням основних етапів інвестиційного процесу, сучасних методів оцінки та прогнозування інвестиційного ринку та окремих його сегментів, освоєнням нових підходів до оцінки інвестиційної привабливості галузей, регіонів і т.д. Багато уваги приділено основам аналізу фінансової спроможності, результативності та ефективності реальних інвестиційних проектів, стратегічного портфельного аналізу. Виділено розділи, присвячені дослідженню питань фінансового інвестування.

У підручнику і практикумі знайшло відображення дослідження практики управління реальними і фінансовими інвестиціями підприємства, методів ризик-менеджменту інвестиційного проекту і аналізу бізнес-планів інвестиційних проектів. Значну увагу приділено оволодінню майбутніми бакалаврами і магістрами оволодіння навичками формування інвестиційної програми, освоєння сучасних методик оцінки ефективності прийнятих фінансових рішень в області інвестиційної діяльності.

Для більш глибокого освоєння теоретичного матеріалу запропоновано значну кількість практичних завдань у формі тестів, ксйс-стаді та аналітичних завдань, більшість з яких відповідають сучасним реаліям російської економіки.

 
<<   ЗМІСТ