Повна версія

Головна arrow Інвестування arrow Інвестиційний менеджмент

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   ЗМІСТ   >>

МЕТОДИ БОРГОВОГО ФІНАНСУВАННЯ

Методи боргового фінансування включають позикові джерела, включаючи банківські кредити і емісію облігацій.

Банківські кредити. Довгостроковий кредит відіграє важливу роль при здійсненні інвестицій в економіку. Об'єктами банківського кредитування підприємств і фірм є витрати з технічного переозброєння, реконструкції і розширення діючих підприємств, нового будівництва, а також з придбання нерухомості, обладнання та транспортних засобів.

Видача довгострокового кредиту здійснюється відповідно до кредитної політики байка на основі дотримання основних принципів кредитування:

  • - повернення;
  • - терміновості;
  • - платності;
  • - забезпеченості;
  • - цільового призначення.

При довгостроковому кредитуванні банки керуються законодавством РФ, вимогами Банку Росії, а також внутрішніми інструкціями та нормативними методичними документами байків.

Кредитний метод надання коштів дозволяє реалізовувати інвестиційні проекти при нестачі власних джерел фінансування. В цьому випадку посилюється зовнішній контроль: використання коштів, своєчасністю реалізації інвестиційного проекту, окупністю витрат. В результаті - підвищення ефективності капітальних вкладень 1 .

Загальний аналіз власного капіталу російських банків показує, що незважаючи на абсолютне збільшення даного показника за останні 5 років, його частка в активах в цілому, і, що більш важливо, в активах, зважених за рівнем ризику, змінювалася незначно. Тільки в 2010 р дані показники помітно збільшилися, склавши 15,7 і 20,9 відповідно, що було обумовлено, по-перше, значним збільшенням залучених банками субординованих кредитів і, по-друге, збереженням величини активів на відносно сталому рівні.

Кошти, отримані від емісії облігацій. Емісія корпоративних облігацій є спосіб боргового фінансування підприємства, який використовується емітентами, які не хочуть поступатися частину своїх характер на володіння компанією новим інвесторам.

Облігації поширюються на добровільній основі і після закінчення певного терміну підлягають викупу. Вони можуть бути як іменними, так і на пред'явника, процентними і безпроцентними (цільовими), що вільно обертаються або з обмеженим колом обігу.

Фінансування за рахунок облігаційних позик дає підприємству-емітенту ряд істотних переваг, а саме:

  • - мобілізацію значних обсягів грошових коштів і фінансування великомасштабних інвестиційних проектів і програм на економічно вигідних для підприємства умовах без загрози втручання інвесторів (власників облігацій) в управління його поточною фінансово-господарською діяльністю;
  • - маневрування при визначенні параметрів випуску облігаційної позики: емітент самостійно з урахуванням характеру фінансуються інвестиційних проектів встановлює обсяг емісії, процентну ставку, терміни, умови обігу та погашення і т.д .;
  • - акумулювання грошових коштів приватних інвесторів (населення), залучення фінансових ресурсів юридичних осіб на відносно тривалий термін;
  • - забезпечення оптимального поєднання рівня прибутковості для інвесторів і рівня витрат підприємства-емітента з підготовки та обслуговування облігаційної позики.

Підприємство-емітент має гарантію від дострокового відкликання позикових коштів, так як авансовані в господарський оборот кошти виплачуються лише після закінчення терміну погашення.

Випуск облігацій - більш дешевий спосіб фінансування, ніж випуск акцій: відсотки по облігаціях зазвичай виплачуються з прибутку до оподаткування, тобто розглядаються як інвестиції, а дивіденди - після сплати податків і відсотка з чистого прибутку (включається до оподатковуваного доходу).

До інших переваг емісії облігацій відносяться нижчі ставки, особливо в період зростання вартості цінних паперів в порівнянні з банківськими відсотками за кредит. Крім того, підприємство має можливість знижувати вартість обслуговування боргу за допомогою встановлення ставок купонів на наступні купонні періоди вже в процесі обігу облігацій і застосування плаваючої процентної ставки.

Особливий інтерес представляють конвертовані облігації. Конвертовані облігації можуть бути обмінені на звичайні акції по встановленій обмінній шкалі, і таким чином спочатку можуть являти собою позикові кошти, а потім перейти в категорію залучених коштів. Конвертовані облігації зазвичай випускаються акціонерним товариством з метою привернути інвесторів, якщо планується надалі збільшення акціонерного капіталу. Вони приваблюють тих інвесторів, які прагнуть розділити з підприємством його зростання. Але за цей привілей інвестор одержує менший відсоток.

В цілому в світовій практиці методи боргового фінансування відіграють провідну роль у фінансуванні інвестиційних проектів, так як є більш дешевими щодо інших методів і джерел фінансування.

 
<<   ЗМІСТ   >>