Повна версія

Головна arrow Інвестування arrow Інвестиції

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   ЗМІСТ   >>

ІНВЕСТИЦІЙНІ РИЗИКИ ТА ДОХІДНІСТЬ

Сутність інвестиційного ризику і його види

Інвестиції, так само як і вся підприємницька діяльність, завжди пов'язані з ризиком. Інвестиційний ризик є частиною загального фінансового ризику і являє собою загрозу втрати вкладених коштів або недоотримання очікуваних доходів. Найчастіше інвестиційний ризик виникає внаслідок існування невизначеності інформації, властивої ринковій економіці. Ринкова економіка, функціонування якої будується на конкуренції та комерційної таємниці, вже тому не може надати всю необхідну інформацію для прийняття точного рішення. Тому невизначеність існує у формі незнання всього того, що може вплинути на результати діяльності окремого суб'єкта. На ці результати може вплинути і абсолютно випадковий фактор: поломка обладнання в критичний момент, непомічена помилка при розрахунках і інш. Передбачити, відбудеться збій в процесі інвестування чи ні, - неможливо. Можливо і непередбачувана поведінка конкурентів і замовників, коли в ході здійснення інвестиційного процесу вони під впливом кон'юнктурних причин починають міняти умови договору, затримують поставки матеріалів та інш. Звідси і виникає можливість ризику.

Інвестиційні ризики завжди виникають, якщо допущені помилки в проектних розрахунках, що не врахований ризик відмови обладнання. Нічим хорошим не закінчується неточність інформації про майбутні компаньйонах з інвестиційної діяльності, про їх фінансове становище та ділової репутації: в цьому випадку хтось може підвести інших учасників інвестиційного процесу, зірвавши договірні зобов'язання, не сплативши під час рахунку і інш. Може негативно вплинути на процес, створивши ризикову ситуацію, і зовнішня по відношенню до цього процесу середу: політичні зміни в країні, природно-кліматичні катаклізми, зміна економічного законодавства.

Таким чином, фактор невизначеності пов'язаний не тільки з неможливістю знати все про сьогоденні, але і з неповним і неточним поданням про майбутнє і навіть про минуле. Саме тому виникають ризикові ситуації. Під інвестиційним ризиком розуміється ймовірність непередбачених фінансових втрат внаслідок невизначеності умов вкладення інвестицій. Ризик виникає внаслідок подій, які можуть настати, а можуть і не настати. Ця подія може негативно вплинути на інвестора, а може дати і додатковий прибуток. В окремих випадках можлива ситуація, коли інвестор навіть не відчує відбувається подія, вона не вплине на нього. Таким чином, можливі три економічні результати: інвестор отримає збиток, програш, тобто негативний результат; подія ніяк не позначиться на його економічних результатах (нульовий або нейтральний результат) або він може отримати додаткову вигоду, прибуток (позитивний результат).

Ризики виникають на різних рівнях господарювання під впливом безлічі показників, але особливістю їхнього існування є те, що вони часто обумовлюють один одного, і один і той же фактор може викликати різні ризики. Існує точка зору, що ризики утворюють самостійну систему, всі елементи якої взаємообумовлені. У зв'язку з цією обставиною створити цілісну систему класифікації інвестиційних ризиків дуже складно. Зазвичай окремі види визначаються залежно від цікавлять інвестора критеріїв.

Залежно від можливого результату всі ризики можна розділити на дві великі групи: чисті і спекулятивні. Чисті ризики призводять до підлогу вченню негативного чи нульового результату, а спекулятівние- до отримання позитивного або негативного результату. Усередині цих груп також йде своя класифікація ризиків.

У групі чистих ризиків виділяють природно-природні ризики, які пов'язані з природними катаклізмами: повені, пожежі, землетруси, урагани і інш. Можливе погіршення екологічної ситуації в даному регіоні може викликати додаткові витрати, які обертаються прямими втратами для інвестора або недоотриманням ним прибутку. У цьому випадку мова йде про екологічні ризики. У сучасних умовах все частіше виникають соціально-політичні ризики, пов'язані зі станом політичної обстановки в країні і діяльністю уряду. Завжди негативно впливає на будь-яку підприємницьку діяльність політична та соціальна напруженість в країні. У разі виникнення будь-яких конфліктів виникає ризик не тільки зменшення прибутку, але і втрати вкладеного капіталу. До таких же результатів може привести неясність і непередбачуваність економічної політики держави, зміни в законодавстві. До групи виробничих ризиків відносять також майнові та транспортні ризики. Під першими розуміється втрата майна внаслідок дії третіх осіб (крадіжка, халатність, вихід з ладу обладнання, що не підлягає ремонту та інш.), Під другими - можливий збиток, також нанесений третіми особами, яким доручена транспортування вантажів (втрата, поломка і інш. В процесі перевезення).

До спекулятивним ризиків відносяться всі види ризиків, властиві підприємницької та інвестиційної діяльності. Підприємницька діяльність завжди пов'язана з ризиком, а інвестиції як найважливіша складова успішності цієї діяльності особливо. Ризик тут полягає не лише в тому, що невідомі результати інвестицій, а й в тому, що невідомі навіть витрати: дуже часто виникають ситуації, що вимагають додаткових вкладень. Класифікацій видів інвестиційних ризиків багато, ми розглянемо найбільш часто зустрічаються ризики.

По об'єкту інвестування виділяють фінансові та виробничі ризики. Розподіл йде залежно від сфери вкладення капіталу. Інвестиції, пов'язані з вкладеннями у фінансові активи (цінні папери, валюту та ін.) Схильні фінансовому ризику. Рівень фінансового ризику визначається показниками стійкості емітента, його платоспроможністю і можливістю банкрутства. У випадках використання позик і кредитів як засобу збільшення капіталу виникає різновид фінансового ризику - кредитний ризик. Він підрозділяється на дві складові: ризик недоотримання процентних виплат ризик неповернення позики. У будь-якому випадку рівень цих ризиків визначається загальним економічним і фінансовим станом позичальника.

Друга група ризиків - виробничі ризики. Так, наприклад, інвестиції в реконструкцію виробництва можуть не дати бажаних результатів, якщо порушені строки введення в лад оновлених виробничих потужностей, якщо неякісно виконаний монтаж обладнання та інш. Втрати від цих ризиків можуть бути різні. Під впливом зміни власної прибутковості, яка виникає внаслідок помилок при плануванні, або зміни відносної прибутковості фінансового ринку під впливом різних факторів виникає ризик зниження прибутковості інвестицій порівняно з планованою.

Зовнішні фактори можуть викликати до життя ще один інвестиційний ризик - ризик втрачених можливостей. Змінена ситуація на ринку може зробити плановані інвестиції менш ефективними в порівнянні з іншими можливими вкладеннями капіталу. Рішення про інвестиції завжди приймається в якийсь конкретний момент, і з усіх можливих варіантів вибирається найбільш ефективний. Але в ході здійснення вкладень виявляється, що змінилися внутрішні чи зовнішні обставини створили нові умови на ринку і виникають більш ефективні варіанти вкладень. Але ці варіанти виявляються для інвестора недосяжними, оскільки в здійснюваний проект вже вкладено значні кошти.

У ході здійснення проекту завжди можливий ризик прямих фінансових втрат. Він виникає внаслідок недоотримання прибутку (а іноді і взагалі за її відсутності) або прямих втрат при виникненні непередбачених витрат, тобто коли доходи і витрати не відповідають планованим. Причинами виникнення такого ризику можуть бути як зовнішні (збільшення вартості матеріалів, зниження попиту на продукцію, що випускається), так і внутрішні чинники (погана організація робіт).

Усі три види виробничих ризиків, як правило, діють одночасно. Це викликано тим, що прямі фінансові втрати неминуче викликають зниження прибутковості, так само як виникнення альтернативних, вигідніших варіантів інвестування веде до зниження відносної прибутковості проекту. Причому в даному випадку діють як прямі, так і зворотні взаємозв'язки.

Інвестиційні ризики можна класифікувати і залежно від рівня економічної системи, благо вона визначає специфічні умови функціонування, які нетипові для інших рівнів. У зв'язку з цим виділяють мікроекономічні ризики, тобто ризики, які можуть виникати у одного окремого суб'єкта економіки, ризики на рівні окремих галузей чи сфер діяльності (мезоекономічних), ризики економічної системи (макроекономічні) і мегаекоміческіе ризики, тобто ризики на рівні світового господарства. Це не означає, що ризики охоплюють всю сферу діяльності, вони стосуються тільки інвестицій, а виникають під впливом особливостей функціонування даного економічного рівня.

На макроекономічному рівні можливо кілька ситуацій, а залежно від яких виникають специфічні інфляційні ризики. Насамперед, це інфляційний ризик, коли в інвестора виникають додаткові труднощі під впливом зміни рівня інфляції. Під впливом зростання цін ростуть витрати на здійснення інвестиційного проекту, кредит стає недоступний, накопичуються заборгованості по неплатежах, змінюється оподаткування та ін., Т.е всі наслідки інфляції носять негативний характер, і знижується можливість ефективного використання коштів. Валютний ризик, що виникає внаслідок зміни валютних курсів, призводить до небажаного зміни цін на вироблену продукцію, зміни вартості імпортних факторів виробництва. Найчастіше цей ризик виникає у підприємців, що займаються зовнішньоекономічною діяльністю. З наростанням кризових явищ в економіці виникає де прес іонний ризик, викликаний економічним спадом і депресією. У цьому випадку найбільше страждають галузі, що випускають засоби виробництва і товари тривалого користування. Але в той же час цей період оптимальний для початку інвестицій, так як вартість запозичених коштів буває найбільш низькою.

Постійне вдосконалення структури національного господарства, перелив капіталів з однієї галузі в іншу провокують структурний ризик Найбільш часто він проявляється фінансових інвестиціях, коли під впливом структурних змін змінюються вартість цінних паперів, і ряд фінансових інструментів стають неефективними.

До виникнення певних ризиків може призвести також зміна податкової, амортизаційної, грошово-кредитної, цінової політики держави, політики в області формування доходів населення.

Всі ризики підрозділяються на зовнішні і внутрішні. До внутрішніх ризиків найчастіше відносять виробничі ризики, виникнення яких пов'язане з особливостями діяльності окремого підприємства. Зовнішні ризики бувають передбачувані та невизначені. До передбачуваним ризиковим ситуацій відносять несподівані зміни в державній економічній політиці та регулюванні економіки. Такі зміни назрівають поступово, про них можна здогадуватися, але коли вони відбудуться - невідомо, тому певний ризик тут мається. До такого ж типу ризиків відносяться і можливі природні катастрофи: щороку можливі затоплення окремих регіонів, зливи, посуха, нарешті, просто сильні морози взимку. Крім цього, є сейсмонебезпечні райони, де можливі землетруси, лавинонебезпечні і інш. Але все це можна передбачити.

Крім цього існують умови, про можливості яких всі знають, але передбачити їх неможливо. Це зміни кон'юнктури ринку, зміни валютних курсів, неочікувана інфляція і інш. Вони формують непередбачувані ситуації.

Але можливості страхування існують ризики страхують і нестрахуемие. Застрахувати можна прямий збиток від пожеж, повеней, крадіжки, пошкодження майна та ряду інших факторів, але окремі можливі умови виникнення ризикових ситуацій не страхуються.

 
<<   ЗМІСТ   >>