Повна версія

Головна arrow Право arrow Акціонерне право Росії

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   ЗМІСТ   >>

Викуп цінних паперів на вимогу особи, яка придбала більше 95 відсотків акцій відкритого акціонерного товариства

Правом на викуп цінних паперів, як зазначалося, володіють не тільки їх власники, а й сам набувач -Особа, яке в результаті добровільної пропозиції про придбання всіх цінних паперів відкритого суспільства, передбачених п. 1 ст. 84.2 Закону про АТ, або обов'язкового пропозиції стало власником більше 95% загальної кількості акцій відкритого суспільства, зазначених у п. 1 ст. 84.1 Закону про АТ, з урахуванням акцій, що належать цій особі та її афілійованим особам (п. 1 ст. 84.8 Закону про АТ) [1]. Однак для набувача законодавець вводить додаткову умову реалізації досліджуваного права - придбання не менше ніж 10% загальної кількості акцій саме в результаті прийняття добровільного чи обов'язкового пропозиції. Таким чином, якщо набувач в рамках процедури добровільного чи обов'язкового пропозиції став власником лише, наприклад, 5% акцій, він не має право вимагати викупу (тоді як власники цього права не позбавлені!).[1]

Предметом викупу можуть виступити: а) звичайні акції, б) голосуючі в силу п. 5 ст. 32 Закону про АТ привілейовані акції і, нарешті, в) емісійні цінні папери, конвертовані в названі акції. За змістом закону набувач не може викупити тільки деяку частку цінних паперів одного виду (категорії, типу) або наполягати на їх відчуженні окремими власниками. Разом з тим формально не забороняється вимагати викупу цінних паперів певного виду (категорії, типу), наприклад виключно звичайних акцій.

Серйозною особливістю досліджуваного викупу є те, що його об'єктом можуть стати і обтяжені зобов'язаннями цінні папери (стосовно ж до купівлі на підставі добровільного та обов'язкового пропозиції, а також вимог власників про викуп мова йшла тільки про цінні папери, вільних від прав третіх осіб). Згода особи, в інтересах якої було здійснено обтяження, на викуп не потрібно (п. 2.6.7 Положення про порядок ведення реєстру).

Викуп акцій на вимогу набувача (образно іменоване "витісненням") означає примусове позбавлення міноритарних акціонерів права власності на їхнє майно, причому в позасудовому порядку. Це не може не викликати сумнівів в конституційності положень про такому викупі. Наприклад, Д. І. Дідів зазначає, що "довільний викуп акцій у громадян в примусовому порядку надмірно обмежує їх свободу здійснення економічної діяльності і свободу вибору способів і форм здійснення інвестицій. Публічне значення інтересів інвесторів не залежить від розміру їх внеску в капітал суспільства та їх можливості впливати на прийняття управлінських рішень, оскільки інтерес акціонера вже заснований на зроблених інвестиціях в капітал. ... Позбавлення прав власності на акції мимо волі міноритарних акціонерів навіть за умови справедливої компенсації повинно, таким чином, бути крайнім заходом, коли вичерпані інші засоби для збереження інвестицій "[2].[2]

Проте КС РФ визнав можливість викупу акцій співмірним обмеженням прав міноритарних акціонерів, оскільки досліджуване право вимоги, надане переважному акціонеру, забезпечує не тільки його приватний інтерес, а й публічний інтерес у розвитку акціонерного товариства в цілому. Одночасно КС РФ вказав, що примусовий викуп акцій повинен здійснюватися в належної юридичної процедурою, з дотриманням вимог законодавства на кожному з необхідних її етапів, в розумні терміни і при забезпеченні ефективного судового контролю - з метою захисту прав міноритарних акціонерів як слабкої сторони в корпоративних відносинах, чим обумовлюється обов'язковість дослідження судами, що розглядають справи про оскарження рішень, що стосуються примусового викупу або виникнення права з нього, а також про відшкодування збитків, заподіяних у зв'язку з неналежним визначенням ціни акцій, що викуповуються, всіх обставин, які можуть свідчити про істотне порушення вимог законодавства або про зловживанні правами і тим самим впливати на встановлення справедливої ціни за викуповуються акції (див. Визначення від 03.07.2007 № 681-О-П, 713-О-П, 714-О-П, а також від 10.02.2009 № 372-0 -0).

Розглянемо основні процедурні "кроки" (алгоритм) викупу на вимогу набувача (ст. 84.8 Закону про АТ).

  • 1. Напрямок набувачем вимоги про викуп цінних паперів їх власникам. Тут повинні бути враховані наступні моменти:
  • 1) термін направлення вимоги не може перевищити шести місяців з моменту закінчення терміну прийняття добровільного чи обов'язкового пропозиції, тобто право "поглинача" на викуп цінних паперів у міноритарних акціонерів носить короткостроковий характер;
  • 2) вимога надсилається в суспільство, яке і зобов'язане "перенаправляти" його власникам цінних паперів у порядку, передбаченому для направлення добровільного чи обов'язкового пропозиції (п. 2 ст. 84.3 Закону про АТ).

Крім того, якщо викуповуються цінні папери були предметом застави чи іншого обтяження, вимога про викуп також направляється суспільством заставодержателю або особі, в інтересах якої встановлено обтяження, відповідно до інформації, отриманої від реєстратора та номінальних утримувачів; якщо власником реєстру власників цінних паперів є реєстратор, вимога надсилається суспільством і реєстратору. Однак понесені товариством та реєстратором витрати підлягають відшкодуванню набувачем;

  • 3) у вимозі про викуп повинні бути вказані:
    • - Ім'я (найменування) набувача і інші передбачені п. 3 ст. 84.1 Закону про АТ відомості, а також інформація про його місце проживання або місце знаходження;
    • - Ім'я (найменування) акціонерів відкритого суспільства, що є афілійованими особами набувача;
    • - Кількість акцій відкритого суспільства, що належать набувачеві та її афілійованим особам;
    • - Вид, категорія (тип) викуповуються цінних паперів;
    • - Ціна викуповуються цінних паперів і відомості про відповідність пропонованої ціни встановленим вимогам (п. 4 ст. 84.8 Закону про АТ);
    • - Дата, на яку буде складатися список власників викуповуються цінних паперів;
    • - Порядок оплати викуповуються цінних паперів, в тому числі строк їх оплати;
    • - Відомості про нотаріуса, в депозит якого будуть перераховані кошти у випадку, передбаченому п. 7 ст. 84.8 Закону про АТ.

У вимозі про викуп також повинна міститися зроблена федеральним органом виконавчої влади по ринку цінних паперів відмітка про дату подання йому попереднього повідомлення.

До вимоги про викуп повинна додаватися копія звіту незалежного оцінювача про ринкову вартість викуповуються цінних паперів.

Власник викуповуються цінних паперів вправі направити набувачеві заяву, що містить реквізити свого рахунку в банку, на який мають бути перераховані кошти за викуповуються цінні папери, або адреса для здійснення поштового переказу грошових коштів за викуповуються цінні папери. При цьому заява вважається надісланим в термін, якщо воно отримано набувачем не пізніше дати, на яку складається список власників викуповуються цінних паперів і яка вказується у вимозі про викуп цінних паперів.

  • 2. Складання суспільством списку власників викуповуються цінних паперів (що дозволяє визначити крутий осіб, які володіють цінними паперами, що підлягають викупу) і передача цього списку набувачеві. Даний етап передбачає дотримання деяких вимог, а саме:
  • 1) список складається на підставі даних реєстру власників цінних паперів на дату, зазначену у вимозі про викуп; при цьому вона може бути встановлена не раніше ніж через 45 днів і не пізніше ніж через 60 днів після направлення вимоги про викуп у суспільство. Список складається власником реєстру на підставі розпорядження емітента і повинен містити дані, зазначені в п. 2.2.2 та 2.3.1 Положення про порядок ведення реєстру.

Для підготовки списку номінальний утримувач цінних паперів представляє дані про осіб, в інтересах яких він володіє цінними паперами. Згідно п. 2.3 .2 Положення про порядок ведення реєстру зазначена обов'язок повинна бути виконана протягом семи днів після настання дати, зазначеної у вимозі про викуп; в іншому випадку реєстратор включає в список номінального утримувача, а також протягом 10 днів після закінчення встановленого строку в письмовій формі повідомляє ФСФР Росії про те, що номінальний держатель не представив необхідну інформацію.

Складання списку має величезне юридичне значення, бо з дня його складання перехід прав на які викуповує цінні папери та їх обтяження не допускаються (п. 5 ст. 84.8 Закону про АТ) [3]. Тому з дати, зазначеної у вимозі, проводиться блокування всіх операцій з викуповуються цінними паперами в системі ведення реєстру власників цінних паперів, а також за відповідними рахунками депо; власник може зробити тільки одну дію розпорядчого плану - зробити відчуження цінних паперів "поглотителю". Логічно, що обмеження розпорядження знімаються, якщо набувач не подасть власникові реєстру документи, що підтверджують оплату викуповуються цінних паперів у встановленому порядку. Крім того, відповідно до п. 2.5 Положення про порядок ведення реєстру припинення блокування операцій по особовому рахунку може бути вироблено за розпорядженням набувача;[3]

  • 2) товариство зобов'язане передати список набувачеві протягом 14 днів з дати, на яку він складається.
  • 3. Оплата набувачем викуповуються цінних паперів. Правила оплати в чому схожі з положеннями, передбаченими для викупу акцій на вимогу їх власників (хоча є й особливості):
  • 1) як і при викупі з ініціативи власників цінних паперів, допускається тільки грошова форма оплати;
  • 2) оплата проводиться:
    • - При своєчасному надходженні належних заяв від власників цінних паперів - за банківськими реквізитами або за адресою, зазначеною в заявах;
    • - При неотриманні в термін таких заяв чи відсутності в них необхідної інформації - шляхом перерахування грошових коштів у депозит нотаріуса за місцем знаходження товариства. Однак у разі неподання номінальним утримувачем даних про осіб, в інтересах яких він володіє цінними паперами, перерахування здійснюється номінальному власникові, що вважається належним виконанням зобов'язання;
  • 3) термін оплати визначається у вимозі про викуп, але він не може бути більш ніж 25 днів з дня складання списку власників викуповуються цінних паперів. При цьому, коли на викуповуються цінні папери накладено арешт, зазначений строк обчислюється з дня, коли набувач дізнався або повинен був дізнатися про скасування або про зняття арешту щодо таких цінних паперів (бо заарештовані акції не привабливі для набувача);
  • 4) викуп здійснюється за ціною не нижче ринкової вартості викуповуються цінних паперів, яка повинна бути визначена незалежним оцінювачем (при викупі ж на вимогу власників вона в силу поширення правил про обов'язкове реченні могла прив'язуватися і до середньозваженої ціни, визначеної за результатами торгів). Як і при викупі цінних паперів на вимогу їх власників, ціна не може бути нижче:
    • - Ціни, за якою цінні папери купувалися на підставі добровільного чи обов'язкового пропозиції, в результаті якого набувач став власником більше 95% відсотків загальної кількості акцій товариства (з урахуванням акцій, що належать цій особі та її афілійованим особам);
    • - Найбільшої ціни, по якій набувач або його афілійовані особи придбали або зобов'язалися придбати цінні папери після закінчення терміну прийняття зазначеної пропозиції.

Додатковою гарантією забезпечення інтересів власників (відсутньої при викупі на вимогу власників) виступає можливість власника, не погодився з ціною викуповуються цінних паперів, звернутися до арбітражного суду з позовом про відшкодування збитків, заподіяних у зв'язку з неналежним визначенням ціни викуповуються цінних паперів. Такий позов може бути пред'явлений протягом шести місяців з дня, коли власник дізнався про списання з його особового рахунку (рахунки депо) цінних паперів. Але варто пам'ятати, що пред'явлення зазначеного позову не є підставою для зупинення викупу цінних паперів або визнання його недійсним.

4. Зарахування викуповуються цінних паперів на особовий рахунок набувача.

Утримувач реєстру власників цінних паперів зобов'язаний списати викуповуються цінні папери з особових рахунків їх власників, а також з особових рахунків номінальних утримувачів та зарахувати їх на особовий рахунок набувача протягом трьох днів, але лише після подання документів, що підтверджують оплату викуповуються цінних паперів. Це - надзвичайно важливе правило, бо на відміну від усіх розглянутих раніше випадків придбання акцій зобов'язання по викупу акцій на вимогу набувача (за винятком ситуації, передбаченої п. 8 ст. 84.7 Закону про АТ) банківською гарантією не забезпечуються; тому, зокрема, і схематика переходу прав на цінні папери тут зовсім інша (спочатку оплата цінних паперів і лише потім їх списання з рахунку власника).

Списання цінних паперів з особового рахунку номінального утримувача є підставою для здійснення номінальним утримувачем запису про припинення прав на відповідні цінні папери по рахунках депо клієнта (депонента) без доручення останнього.

Після внесення запису про перехід права власності на викуплені цінні папери до набувача реєстратор зобов'язаний надіслати колишньому власникові цінних паперів повідомлення про списання з його рахунку цінних паперів протягом одного робочого дня з моменту внесення до реєстру зазначеного запису (п. 2.6.8 Положення про порядок ведення реєстру).

Таким чином, процедурні основи викупу цінних паперів на вимогу набувача сильно відрізняються від раніше розібраних положень про придбання цінних паперів на підставі добровільного (обов'язкового) пропозиції і про викуп цінних паперів на вимогу їх власників. По суті, при аналізованому викупі має місце позадоговірні механізм переходу права власності на цінні папери (не випадково про договори про придбання цінних паперів в законі йдеться лише стосовно до обов'язковим або добровільним пропозицією, а також до викупу цінних паперів на вимогу власників).

  • [1] Міткою є виразна сентенція С. А. Бабкіна про те, що "в російській системі регулювання право витіснення - це ... значимий і ласий приз для мажоритарія, що пройшов усі" кола пекла "... пропозицій" (Корпоративне право: Актуальні проблеми теорії та практики / під заг. ред. В. А. Бєлова. - М .: Юрайт, 2009. - С. 532).
  • [2] Дідів Д. І. Удосконалення правового режиму поглинання в акціонерному праві // Підприємницьке право. 2006. № 1. С. 10. На протиріччя положень ст. 84.8 Закону про АТ конституційним принципам і основним засадам цивільного законодавства вказує і В. П. Мозолін (див. Мозолін В. П., Петровичева Ю. В. Про юридичну природу права власності на акції // Адвокат. 2009. № 5).
  • [3] Правда, доречніше було б говорити не про день складання списку, а про дату, на яку він повинен бути складений.
 
<<   ЗМІСТ   >>