Повна версія

Головна arrow Право arrow Акціонерне право Росії

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   ЗМІСТ   >>

Облігації та інші емісійні цінні папери акціонерного товариства

Поняття і види облігацій

Облігація - це емісійний цінний папір, що закріплює право її власника на отримання від емітента в передбачений у ній термін її номінальної вартості або іншого майнового еквівалента. Вона, крім того, може передбачати право на отримання фіксованого в ній відсотка від номінальної вартості облігації або інші майнові права. Доходом по облігації є відсоток і (або) дисконт (ст. 2 Закону про РЦБ).

Акціонерне законодавство (ст. 33 Закону про АТ) підрозділяє облігації, що розміщуються акціонерним товариством, на наступні види:

  • 1) з урахуванням можливості конвертації в акції:
    • а) облігації, що не конвертовані в акції;
    • б) облігації, конвертовані в акції. Існує кілька способів конвертації - на вимогу власників, по настанні терміну, при настанні певних обставин; можливо і різне комбінування наведених способів (п. 6.1.4, 7.1.6 Стандартів емісії);
  • 2) залежно від суб'єкта прав, засвідчених облігацією:
    • а) іменні облігації;
    • б) облігації на пред'явника (нагадаємо, що розміщення акцій на пред'явника російське законодавство не допускає).

При випуску іменних облігацій товариство зобов'язане вести реєстр їх власників. Загублена іменна облігація поновлюється (завдяки наявності реєстру) суспільством за розумну плату; для відновлення ж прав власників загубленою облігації буде потрібне звернення до суду.

В силу ст. 16 Закону про РЦБ іменні облігації випускаються тільки в бездокументарній формі (якщо інше не передбачено федеральним законом), а облігації на пред'явника, навпаки, - лише у документарній (без яких би то не було вилучень з цього правила). На кожну облігацію на пред'явника її власнику видається сертифікат, що містить необхідні реквізити. Виняток становить випадок розміщення емісійних цінних паперів з обов'язковим централізованим зберіганням, коли рішенням про випуск цінних паперів визначається, що такі папери підлягають обов'язковому зберіганню в певному емітентом депозитарії, - тоді сертифікат не може бути виданий на руки власнику цінних паперів;

  • 3) за критерієм забезпеченості позикового зобов'язання емітента:
    • а) облігації із забезпеченням, які можуть бути:
      • - Облігаціями, забезпеченими заставою певного майна товариства;
      • - Облігаціями під забезпечення, надане суспільству для цілей випуску облігацій третіми особами, при цьому виконання зобов'язань за облігаціями може забезпечуватися не будь-якими способами, а лише заставою, поручительством, банківською гарантією, державній або муніципальній гарантією (ст. 27.2 Закону про РЦБ).

Слід також враховувати, що предметом застави за облігаціями із заставним забезпеченням можуть бути на підставі ст. 27.3 Закону про РЦБ виключно цінні папери та нерухоме майно, які підлягають оцінці незалежним оцінювачем. Дана вимога стосується будь-яких залогодателей - і емітента облігацій, і третіх осіб;

  • б) облігації без забезпечення;
  • 4) виходячи з прибутковості:
    • а) облігації, погашення яких полягає у виплаті тільки номінальної вартості;
    • б) облігації, погашення яких полягає в номінальної вартості і відсотків (зрозуміло, що саме ці облігації найбільш привабливі для набувачів);
  • 5) залежно від терміну погашення:
    • - Облігації з одноразовим строком погашення;
    • - Облігації з терміном погашення за серіями у визначені терміни.

Суспільство вправі передбачити і можливість дострокового погашення облігацій за бажанням їх власників; тоді в рішенні про випуск облігацій повинні бути визначені вартість погашення і термін, не раніше якого вони можуть бути пред'явлені до дострокового погашення;

  • 6) за критерієм форми майнового надання:
    • а) облігації, що погашаються у грошовій формі;
    • б) облігації, що погашаються іншим майном.

Форма, терміни та інші умови погашення повинні визначатися в рішенні про випуск облігацій.

Залучений суспільством через розміщення облігацій капітал є позиковим (тобто надійшли на поворотній основі). Тому необхідні інструменти, які б прямо чи опосередковано сприяли забезпеченню виконання зобов'язань, породжених розміщенням облігацій. Гарантійну спрямованість, зокрема, мають заборонні норми (п. 2 ст. 102 ГК РФ, п. 3 ст. 33 Закону про АТ, ст. 27.5.4 Закону про РЦБ), згідно з якими:

  • 1) емісія облігацій не допускається: до повної оплати статутного капіталу (акціонери повинні самі сформувати мінімальну майнову основу діяльності товариства і лише потім вдаватися до фінансової "допомоги" ззовні);
  • 2) номінальна вартість всіх облігацій не повинна перевищувати розмір статутного капіталу і (або) величину забезпечення, наданого товариству третіми особами з метою випуску облігацій (тобто забезпеченість облігацій майном товариства значення не має);
  • 3) при відсутності забезпечення, наданого третіми особами, емісія облігацій можлива при одночасному дотриманні двох правил: по-перше, не раніше третього року існування суспільства і, по-друге, за умови належного затвердження річної бухгалтерської звітності за два завершені фінансові роки. Ця вимога поширюється як на облігації без забезпечення, так і на облігації, забезпечені заставою майна акціонерного товариства.

Друге і третє обмеження не застосовуються при розміщенні облігацій з іпотечним покриттям, при розміщенні облігацій товариствами, емісійні цінні папери яких включені в котирувальний список (пройшли процедуру лістингу) на фондовій біржі, а також в інших випадках, передбачених федеральними законами.

Крім облігацій, суспільство має право розміщувати та інші цінні папери, передбачені правовими актами РФ [1] (п. 1 ст. 33 Закону про АТ).

  • [1] Формулювання "передбачені правовими актами РФ" не цілком точна і повинна застосовуватися з урахуванням ст. 143 ГК РФ, відповідно до якої документи відносяться до числа цінних паперів законами про цінні папери або у встановленому ними порядку.
 
<<   ЗМІСТ   >>