Повна версія

Головна arrow Фінанси arrow Міжнародні фінанси

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   ЗМІСТ   >>

Динамізм міжнародного фінансового ринку

В останні десятиліття однією з головних рис фінансового сектора розвинутих країн стали стрімкі темпи нововведень. Наприклад, фінансові ринки в даний час пропонують інструменти, що покривають весь спектр термінів погашення - від комерційних паперів, які є ринковою альтернативою короткостроковим банківським позикам для великих корпорацій, до облігацій і звичайних акцій. Ринки створили також інструменти, які поєднують риси різних цінних паперів, такі як "конвертовані облігації" - облігації з варрантами, що дають власникові право обміняти облігацію на звичайні акції фірми- емітента протягом заздалегідь встановленого строку та по обговореному конверсійним коефіцієнту.

Створені також фінансові інструменти, що міняють природу платіжних відносин, в які вступив позичальник. Наприклад, якщо позичальник випустив облігації з фіксованою ставкою, він може замінити свої зобов'язання за відсотками зобов'язаннями іншого позичальника, котрий випустив облігації, процентна ставка яких прив'язана до плаваючою базової ставки. Аналогічним чином можна укласти валютний своп, щоб поміняти валюту платежу при обслуговуванні заборгованості за облігаціями. Це приклади великої категорії похідних фінансових інструментів, званих так у зв'язку з тим, що їх вартість визначається цінами лежать в їх основі цінних паперів. Похідні фінансові інструменти, створені банками та іншими фінансовими установами у формі позабалансових, недорогих, практично нерегульованих контрактів, що приносять комісійні, використовуються в спекулятивних цілях і з цієї причини стали предметом стурбованості тих, хто говорить про намітилася останнім часом, тенденції надмірної схильності фінансових систем ризику.

Можна провести певну межу між згаданими вище позабіржовими свопами, та іншими похідними контрактами, якими торгують фінансові установи, і стандартними строковими контрактами, які включаються в лістинг організованих бірж, такими як опціони пут і коля на покупку або продаж звичайних акцій у визначені терміни за обумовленою ціною , а також придбання або продаж наявного товару або іноземної валюти в рахунок майбутньої поставки за обумовленою ціною. Якщо для першого типу інструментів обсяг і склад ринку зазвичай є нетранспарентним, то біржові термінові контракти більш прозорі (кожна угода "оприлюднюється"), а обмінні операції регулюються.

Як показують похідні фінансові інструменти та цінні папери, забезпечені іпотеками, між основними компонентами фінансового сектора в сучасній економіці склалися багатопланові і тісні зв'язки. Державні фінансові установи, комерційні банки, ощадні установи, пенсійні та страхові фонди, інші небанківські фінансові установи та фінансові ринки становлять усі більш тісно інтегрований і продовжує еволюціонувати фінансовий сектор (фінансову систему). Це зробило фінансову систему більш конкурентоспроможною, оскільки ринок став менш сегментованим, хоча велика кількість інструментів звужує можливості для цілеспрямованого втручання з виділенням будь-якого її сегмента для контролю.

Крім того, зі зменшенням міжнародних бар'єрів на шляху руху капіталів і прискоренням транскордонних зв'язків фінансові сектори різних країн стають все більш і більш тісно пов'язаними між собою. Як показали події 1997- 1999, 2000-2001 і особливо 2008-2010 рр., Сучасні кризи легко переходять з континенту на континент. Дійсно, усвідомлення розмаху цього явища породило безліч пропозицій щодо реформування міжнародної фінансової архітектури в рамках глобального міжнародного регулювання і нагляду за глобальною фінансовою діяльністю. Величезне ускладнення господарсько-економічних і фінансово-банківських відносин, набуття ними глобального характеру, коли у сфері їх діяльності виявляються сотні мільйонів людей і фінансові ресурси вартістю в трильйони доларів - покладатися на чудодійний "саморегулювання ринку" - це легковажна самовпевненість.

Проте американська влада, в тому числі ФРС, очолювана А. Грінспеном, а потім Б. Бернанке, в рамках політики дерегулювання гранично знизили державний вплив на міжнародний рух потоків капіталу і проведення сумнівних операцій банками на американських фінансових ринках. У результаті ринок цінних паперів, на якому 150 років діяли державні та корпоративні облігації банків і корпорацій, був буквально "накритий" деривативами, які створили густу мережу організацій фактично тіньового рухи різного роду зобов'язань, здатних акумулювати величезні фінансові ресурси. Так виникли "фінансові бульбашки" в кінці минулого століття, які призвели до неминучого краху фінансової системи і біржі.

"Гарячі гроші" - це грошові кошти, великі маси спекулятивних короткострокових капіталів, власники яких терміново переміщують їх з однієї області застосування або з однієї країни в іншу з метою уникнути наслідків інфляції або отримати більш високий прибуток від зміни валютних курсів або різниці у податках цих країн , в результаті чого відбувається міграція капіталів, виникає блукаючий калит. Основним генератором "гарячих грошей" є економічна і політична нестабільність, інфляція, валютна криза. "Гарячі гроші" небезпечні раптовістю переміщення; в періоди пожвавлення і підйому вони стимулюють економічний бум, при спаді - посилюють і загострюють кризові явища шляхом посилення інфляції, нестабільності платіжних балансів, коливань валютних курсів.

Неможливо переоцінити важливість інформації щодо угод на валютних ринках для прийняття рішень клієнтами. Поставку цієї інформації здійснює приватна міжнародна некомерційна організація СВІФТ, штаб-квартира якої знаходиться в Брюсселі. СВІФТ в своєму апараті налічує більше 2000 членів, більшість яких є банківськими установами. Її центри електронної передачі інформації через комп'ютерні мережі з'єднані з найважливішими міжнародними лініями, що дозволяють повідомляти про угоди з іноземною валютою, підтвердженні платежів, надійності міжнародної торгової документації та ін. Альтернативною системою є британська "Рейтер" з дещо меншим обсягом спільної валютної інформації. СВІФТ співпрацює з усіма фінансовими центрами світу, обслуговує більшість великих нью-йоркських, лондонських, токійських та інших банків (більше 150), які розраховуються за валютними і євродоларові операціях через електронну систему міжбанківських клірингових розрахунків (ЧІПС).

Резюме

  • • Світовий ринок цінних паперів є свого роду стрижнем фінансового та валютного ринків: він виступає як механізм, що дозволяє здійснювати угоди між власниками цінних паперів та їх споживачами. Він забезпечує зв'язку з міжнародним кредитним ринком і відповідно з рухом довгострокових капіталів. Ключову роль тут відіграє ринок цінних паперів. На цьому ринку ведеться торгівля довгостроковими цінними паперами (це грошовий ринок) і довгостроковими цінними паперами (ринок облігацій і акцій). Облігації в свою чергу бувають двох типів: випущені фінансовою владою (державні) та корпоративні облігації. Разом з акціями вони представляють традиційні форми мобілізації грошових ресурсів, які спрямовані на міжнародні кредитні операції.
  • • Величезне значення в останні два десятиліття придбав ринок деривативів - похідних фінансових інструментів. Роль цього ринку вельми двоїста, оскільки він вже сформулювали "паралельну" банківську систему з мобілізації та розподілу величезних потоків грошових ресурсів, на базі яких створюються "бульбашки", які сприяють кризам.
  • • В даний час завдяки застосуванню електронних технологій сформувалися два напрямки розвитку міжнародної валютної торгівлі: перше - електронні дилінгові системи (прикладом є система "Рейтер-2000"), друге - електронні брокерські системи. За оцінкою експертів МВФ, найбільш активно електронні брокерські системи в міжнародних фінансових центрах використовувалися в торгівлі парами валют (долар - євро, долар - юань, долар - ієна, долар - фунт стерлінгів і т.д.). У Токіо через електронні брокерські торги по операціям "долар - ієна" проходило більше 50% обсягу операцій брокерського ринку. У Лондоні (долар - євро, долар - фунт стерлінгів) ще більше. На валютному ринку переважають операції з валютними депозитами до запитання. Відповідно, валютний ринок - це система, пов'язана з купівлею продажем іноземних валют та виконує найважливішу частину функцій в області мобілізації валютних коштів, їх накопиченні і використанні.
  • • Великі банки, що займаються операціями з іноземною валютою, діють у провідних фінансових центрах світу (Лондоні, Нью-Йорку, Токіо, Франкфурті-на-Майні, Цюріху, Парижі, Шанхаї, Сінгапурі, Гонконгу та ін.). У них вони мають десятки брокерів, що працюють для проведення різного роду валютних операцій (про це докладніше в розділі III).
  • • Механізми та інструментарії ринку мають величезне значення в розумінні фінансових ринків. Тому необхідно добре знати і розуміти особливості цінних паперів, державних і корпоративних облігацій, деривативів, ф'ючерсів, опціонів і ін., Оскільки лише в цьому випадку можна розуміти, як відбувається функціонування окремих сегментів грошового, фінансового, валютного ринку, рух на фондових ринках і т .буд.
 
<<   ЗМІСТ   >>