Повна версія

Головна arrow Географія arrow ЕКОНОМІКА НАДРОКОРИСТУВАННЯ. ОЦІНКА ЕФЕКТИВНОСТІ ІНВЕСТИЦІЙ

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   ЗМІСТ   >>

МАКРОЕКОНОМІЧНИЙ АНАЛІЗ ПРОЕКТІВ

Як вже зазначалося вище, проектний аналіз являє собою підхід, що дозволяє об'єктивно оцінити фінансові та економічні і інші достоїнства і недоліки ІП (далі проекти). Він дає інструментарій для прийняття розумних рішень по раціональному розподілу ресурсів для розвитку економіки країни або підприємства.

Проекти народжуються для вирішення будь-якої великомасштабної проблеми в макроекономічній системі (галузевий комплекс, наприклад, паливно-енергетичний, гірничо-видобувний, нафтогазовий) або в масштабі окремого підприємства при його розширенні, реконструкції, модернізації виробництва, зумовленими стратегічними планами розвитку.

На практиці існує, як правило, цілий "портфель" проектних рішень, оскільки одна і та ж проблема може мати кілька альтернативних рішень. З них необхідно вибрати найефективніші, що мають найбільшу цінність в цілому для країни або окремої компанії, фірми, підприємства [1] .

Використання для вирішення цього завдання методів проектного аналізу засноване на прийнятті системи поглядів, своєрідних аксіом, що утворюють його концепцію. Розглянемо їх більш детально. Проектний аналіз ґрунтується на макроекономічної передумові, що вдалі проекти (тобто ті, які відповідають конкретним економічним та іншим критеріям відбору) ведуть до поліпшення якості життя і економічному зростанню в країні, а не тільки обслуговують інтереси приватних інвесторів. Таким чином, проектний аналіз стоїть на сторожі інтересів суспільства в цілому, бачачи свою мету в максимізації, в першу чергу, громадського і приватного добробуту.

У завдання проектного аналізу входить встановлення цінності проекту саме з цих позицій.

У проектному аналізі для вироблення правильних рішень, там де це можливо, всі вигоди і витрати проекту оцінюються в вартісному вираженні. Якщо ж це неможливо, то намагаються врахувати, по крайней мере в якісному вираженні, весь спектр приватних і суспільних витрат і результатів проекту.

Аналіз проектів базується на кількох макроекономічних принципах.

Використовувані в проекті ресурси і одержувані вигоди оцінюються по їх альтернативної вартості, що пов'язано з об'єктивною можливістю їх використання в інших видах економічної діяльності (інших проектах).

Цінність проекту визначається "різницею" між його позитивними результатами (вигодами) і понесеними витратами. Для визначення цінності проекту належить, отже, оцінити всі його результати і встановити, чи перевищують вигоди, одержувані від проекту, витрати на його здійснення. Так можна діяти, якщо проект здійснюється "на голому місці". На практиці така ситуація зустрічається рідко, так як будь-яка економічна активність в тому чи іншому вигляді може зачіпати всю територію Росії. У зв'язку з цим прийнято проводити зіставлення витрат і вигод в ситуаціях "з проектом" і "без проекту", маючи при цьому на увазі, що і без проекту могли проходити позитивні або негативні зміни економічного середовища.

На практиці часто виникає ситуація, коли до складу проекту включаються об'єкти (активи), створені до початку його реалізації, причому витрати на їх створення вже не можна відшкодувати. Такі витрати, звані часто витратами минулих періодів або незворотними витратами (sunk cost), в аналізі проекту не враховуються.

Об'єкти проекту розраховані на тривалий термін служби, тому при його аналізі порівнюються вигоди, одержувані в майбутньому, з необхідними в даний час витратами. Для цього використовується техніка дисконтування, яка дозволяє врахувати альтернативну вартість використовуваних в проекті фінансових ресурсів при їх довгостроковому використанні.

Проектний аналіз тісно пов'язаний з макроекономічним плануванням і прогнозуванням, хоча в техніко-економічних дослідженнях, особливо проектів невеликого масштабу, цей момент не завжди враховується.

Витрати і результати можуть мати різну природу, тому ІП зазвичай розглядаються з різних точок зору (в різних аспектах). У процесі аналізу необхідно відповісти на численні запитання.

Чи є проект технічно обгрунтованим і реалізованим? Чи є він економічно виправданим?

Який вплив проект надає на навколишнє середовище? Чи враховує проект місцеві соціальні і культурні особливості?

Чи є інституційні можливості для його здійснення?

Відповідно до цього складається певна структура проекту як документа (це друге тлумачення терміна "проект" - система організаційно-технічної, технологічної, фінансово-економічної та іншої документації, що обгрунтовує і описує дії, необхідні для досягнення якоїсь заданої мети), яка передбачає наявність таких основних розділів:

технічний;

комерційний;

інституційний;

фінансовий;

економічний;

соціальний;

екологічний;

оцінка ризику проекту.

Технічний розділ проекту розглядає питання, пов'язані з інженерними рішеннями, технікою і технологією. Тут повинні бути вказані конкретні цілі проекту, використовуване обладнання, технології та їх характеристики, графіки виконання проекту, оцінена ймовірність своєчасного будівництва об'єктів і досягнення передбачуваних технічних і виробничих результатів і т.д.

Комерційний розділ має на меті оцінку інвестицій з точки зору перспектив реалізації на ринку продукції або послуг, пропонованих проектом. Комерційний аналіз оцінює запропоновані в проекті прогнози кон'юнктурної ситуації, а також заходи щодо організації (схеми) збуту продукції, що випускається і заходи з постачання проекту ресурсами, необхідними для його здійснення і подальшої експлуатації об'єкта.

У соціальному розділі дається аналіз проекту з урахуванням визначення відповідності тих чи інших запропонованих його варіантів інтересам населення. В результаті проведення соціального аналізу в проекті намічається така стратегія його здійснення, яка користувалася б підтримкою населення.

В інституціональному розділі дається оцінка організаційної, правової, політичної та адміністративної обстановки, в рамках якої проект реалізується, а також вироблення рекомендацій щодо заходів по зміцненню можливостей залучених організацій з таких питань:

методи і способи менеджменту, в тому числі моніторинг та оцінка;

організаційна структура, зміни в ній; планування, в тому числі планування розміщення інвестицій;

комплектування і навчання персоналу;

фінансова діяльність, в тому числі управління фінансовою діяльністю, складання кошторису, бухгалтерський облік і ревізія; матеріально-технічне забезпечення проектів; системи експлуатації та технічного обслуговування; міжорганізаційна координація; політика щодо окремих секторів.

Ці завдання ставляться не тільки до організацій, що здійснюють реалізацію проекту, але і до урядових галузевим структурам, що впливає на успіх проекту - до міністерств, банкам розвитку, дослідним установам і т.д.

Для інституціонального аналізу інвестиційних проектів практично немає стандартних рішень або моделей, легко пристосовуються до конкретних умов. Ясно, однак, що для гірничодобувного комплексу Росії, що є об'єктом підвищеної уваги і апетитів федеральних і регіональних влад, цей аспект проектного аналізу вкрай актуальне.

Екологічний розділ. Практично кожен ІП впливає на навколишнє середовище. Особливо це стосується проектів, пов'язаних з розробкою нафтогазових ресурсів, їх транспортуванням і переробкою. Впливу на навколишнє середовище вельми неоднозначні і не завжди легко піддаються звичайному аналізу з позицій зіставлення витрат і вигод від проекту.

Екологічний аналіз займає особливе місце в проекті, так як взаємовідносини між діяльністю людини і навколишнім середовищем недостатньо вивчені і тому багато що приймаються зараз рішення можуть призводити до незворотних змін в навколишньому середовищі в майбутньому.

Завданням екологічного аналізу проекту є визначення потенційного збитку навколишньому середовищу під час його здійснення і подальшої експлуатації об'єкта, а також визначення заходів, необхідних для зниження або запобігання цього збитку.

Екологічний аналіз сьогодні проводиться в рамках концепції сталого розвитку світової цивілізації (sustainable development) [2] . Навколишнє середовище являє собою "природний капітал". Вигоди від його використання підтримують і стимулюють економічний розвиток. Завданням екологічного управління при такому підході є встановлення балансу між потребами людей в природних ресурсах (як в сьогоденні, так і майбутньому) і здатністю навколишнього середовища задовольняти ці потреби.

Останнім часом з'явилася тенденція об'єднання екологічного та економічного аналізів, оскільки важливість охорони середовища постійно зростає і до вирішення цієї проблеми все ширше залучаються економічні механізми.

Фінансовий розділ включає:

аналіз фінансової рентабельності проекту;

аналіз потреби у фінансуванні або оцінці фінансової спроможності проекту;

аналіз фінансової стійкості організації, що реалізує проект.

Аналіз проводиться з точки зору безпосередніх учасників ІП - підприємства, акціонерів, банку і т.п. Кожен з названих розділів фінансового аналізу вирішує особливе завдання, що залежить від того, чи розглядається фінансова доцільність з позицій проекту в цілому або з точки зору осіб, в інтересах яких він здійснюється, будь то уряд, що фінансує організація або інші економічні структури в приватному або в громадському секторі.

При оцінці доцільності проектів, ефективності використання ресурсів, стимулів для його учасників, обгрунтованості фінансового плану, компетентності управління фінансами та рівня прибутку, очікуваного в результаті здійснення проекту, використовуються різні прийоми і методики фінансового аналізу.

Економічний розділ. Аналіз фінансової рентабельності і економічний аналіз доповнюють один одного в тому сенсі, що перший проводиться з позицій окремих учасників проекту, а другий - з позиції суспільства в цілому. При економічному аналізі перевіряється розумність виділення ресурсів на здійснення даного проекту з суспільної точки зору. Тому доводиться вибирати між конкуруючими варіантами використання ресурсів. Країна, яка прагне досягти максимальних економічних результатів при розумних витратах обмежених ресурсів, тим самим гарантує раціональне використання своїх ресурсів.

Як в ході економічного, так і в ході фінансового аналізу використовують одні і ті ж аналітичні методи і показники цінності проектів.

В основі економічного аналізу лежить ідея проведення розрахунків в істинних економічних цінностях, очищених від впливу неринкових факторів, таких як податки, субсидії і тому подібні регулюють платежі. Для визначення вигод і витрат за проектом в країнах з перехідною економікою, в тому числі і Росії, використовуються трансфертні або тіньові ціни. Використання продукту або послуги в якості ресурсу для проекту буде означати або відволікання цього ресурсу з інших областей, або збільшення виробництва або імпорту цього ресурсу, або те й інше. Залежно від конкретної ситуації тіньова ціна ресурсу буде дорівнює або його цінності при альтернативному використанні (тобто альтернативної вартості), або витратам збільшення пропозиції (тобто граничним витратам виробництва або імпорту).

У гірничо-видобувному комплексі проведення економічного аналізу скільки-небудь великих ІП безумовно необхідно зважаючи на високий рівень державного регулювання галузі, її ролі в експортному потенціалі і платіжному балансі країни.

Оцінка ризику проекту. В умовах ринкової економіки держава не несе відповідальності за зобов'язання підприємств. Тому все наслідки реалізації неефективного рішення повністю лягають на його власників, адміністрацію і колектив самого підприємства. Функціонуванню будь-якого підприємства, в тому числі і нафтогазового, в ринковому середовищі притаманний набір певних ризиків. Деякі з них є спільними для підприємств різних галузей, деякі повинні враховувати особливі галузеві особливості.

Ризик - це ймовірність збитків (скорочення доходів) в порівнянні з варіантом, передбаченим проектом. В даному розділі ідентифікують ризики, визначають їх потенційну небезпеку, знаходять способи зниження ризиків на кожній фазі життєвого циклу проекту, пропонують варіанти організації роботи з управління ризиками.

Для кожного розділу проектного аналізу існує своя методика, а обсяг кількісної та якісної інформації зазнає істотні зміни в залежності від характеру розглянутих витрат, вигод і інших чинників. Навіть фінансові прогнози, явно пов'язані з кількісним аспектам аналізу, містять істотний якісний елемент, що випливає з існування факторів невизначеності. Отже, при аналізі повинна враховуватися чутливість проекту до зміни параметрів в майбутньому.

Як вже зазначалося вище, в процесі аналізу проекту зазвичай прагнуть висловити всі витрати і результати в кількісної, переважно грошовій формі. Адже йдеться про залучення конкретних коштів інвесторів або кредиторів. Саме тому ключовими розділами проекту є фінансова та економічна аналізи. Їм буде приділено нижче основна увага ще й тому, що ці аспекти до останнього часу не отримували необхідного розгляду у вітчизняній науковій та галузевої економічної літературі і не використовувалися широко на практиці.

  • [1] Відзначимо, що ці вимоги об'єктивно суперечливі. Підвищені вимоги держави роблять більшість ІП нереалізованим по фінансовимпрічінам. В результаті держава нс отримує нічого ... Так що реально існує і повинна вирішуватися для кожного проекту завдання узгодження цих інтересів.
  • [2] Росія приєдналася до міжнародної конвенції про сталий розвиток 1995 р
 
<<   ЗМІСТ   >>