Повна версія

Головна arrow Страхова справа arrow ФІНАНСИ ОРГАНІЗАЦІЙ: УПРАВЛІННЯ ФІНАНСОВИМИ РИЗИКАМИ

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   ЗМІСТ   >>

РОЗДІЛ II ПРАКТИКА ФІНАНСОВОГО РИЗИК-МЕНЕДЖМЕНТУ

ФІНАНСОВИЙ РИЗИК-МЕНЕДЖМЕНТ У КОМПАНІЯХ РЕАЛЬНОГО СЕКТОРА ЕКОНОМІКИ

В результаті вивчення даного розділу студент повинен:

знати

  • • особливості і систему фінансових ризиків компаній реального сектора економіки,
  • • приклади реальних систем організації управління фінансовими ризиками на підприємствах Росії;

вміти

  • • розраховувати показники, що характеризують величини основних фінансових ризиків компаній реального сектора економіки,
  • • застосовувати процедури управління фінансовими ризиками в відповідно до реальних умов;

володіти

• навичками розробки загальної стратегії управління фінансовими ризиками компанії реального сектора економіки, а також алгоритмів управління окремими видами фінансових ризиків з урахуванням конкретної ситуації.

Побудова системи управління фінансовими ризиками на підприємстві

Базовий набір фінансових ризиків ідентичний для будь-якого виду економічної діяльності, як у фінансовій, так і нефінансової сфері. Підприємства реального сектора економіки в різній мірі схильні до конкретних видів фінансових ризиків.

Найбільш важливою умовою, від якого залежить схильність підприємства фінансових ризиків, є його здатність генерувати необхідні грошові потоки. Основні характеристики грошових потоків організації - їх стійкість і рівномірність - у вирішальній мірі залежать від її галузевих особливостей.

Основний приплив грошових надходжень організації складають грошові доходи у вигляді виручки від реалізації товарів, робіт, послуг. Загальна економічна ситуація на внутрішніх і зовнішніх ринках, положення підприємства в галузі, звичайно ж, впливають на обсяги, ціни продажів і величину виручки. Галузі розрізняються і за ступенем стійкості до криз, причина тому - різна ступінь цінової еластичності попиту споживачів на їх товари. Але навіть в періоди стабільності фінансовий стан підприємств істотно відрізняється за видами економічної діяльності.

Серйозно впливають на схильність до фінансових ризиків такі особливості підприємства, як швидкість обороту капіталу, тривалість фінансового циклу, орієнтованість на експорт, сезонний характер діяльності.

Незалежно від галузевої приналежності успішне управління фінансовими ризиками можливо лише в тому випадку, якщо процедури управління ризиками інтегровані в бізнес-процеси компанії і є невід'ємною частиною її корпоративного управління. При цьому цілі системи управління ризиками повинні відповідати корпоративної стратегії і цілям окремих бізнес-процесів компанії. В процесі управління ризиками компанії повинні дотримуватися розумного балансу витрат з управління ризиком і можливого збитку від реалізації ризику: компанія може не робити дій по управлінню ризиком, якщо вартість (витрати) управління ризиком порівнянна або перевищує можливу шкоду від настання даного ризикової події [1] [ 2][2] . В управлінні ризиками використовуються також механізми передачі ризиків за допомогою хеджування, страхування.

На відміну від організацій фінансової сфери, які при побудові системи управління фінансовими ризиками повинні підкорятися строгим нормативним вимогам наглядових органів, підприємства реального сектора економіки будують свою систему управління фінансовими ризиками виходячи зі своїх реальних потреб і можливостей. Найбільш ефективними системами управління фінансовими ризиками, що відповідають міжнародним стандартам, мають великі підприємства.

Розглянемо процес організації управління фінансовими ризиками підприємства на прикладі ВАТ «Російські залізниці», де ефективний вплив на ризики досягається за рахунок участі в процесі відповідних органів управління компанії і профільних департаментів (табл. 4.1).

Таблиця 4.1

Організація процесу управління фінансовими ризиками на прикладі ВАТ «Російські залізниці» 2

Орган, який бере участь в процесі управління фінансовими ризиками

повноваження

Комісія з управління фінансовими ризиками компанії (куфр)

Питання загальної організації управління ризиками. Прийняття рішень з управління ключовими ризиками. Затвердження лімітів. Контроль процесу управління ризиками

Закінчення табл. 4.1

Орган, який бере участь в процесі управління фінансовими ризиками

повноваження

Департамент корпоративних фінансів

Виявлення, оцінка і контроль ризиків, формування пропозицій по інструментах і умов угод хеджування і реалізації угод хеджування. Моніторинг результатів управління ризиками

Департамент податкової політики та методології податкового обліку

Визначення рівня податкового ризику, оцінка запропонованих заходів на предмет наявності податкових ризиків і пропозиція підходів але зниження або оптимізації податкових ризиків для розглянутих заходів з управління ризиками

Департамент бухгалтерського обліку і Управління консолідованої звітності за міжнародними стандартами фінансової звітності

Оцінка запропонованих заходів з управління ризиками з точки зору їх відображення в бухгалтерському обліку за російськими і міжнародним стандартам і визначення політики обліку результатів проведених заходів з управління ризиками

правовий департамент

Відповідно до прийнятих корпоративними нормами, практикою здійснення заходів з управління ризиками при необхідності в процесі управління ризиками задіяння інших підрозділів

інші підрозділи

те ж

На етапі виявлення, аналізу та оцінки фінансових ризиків ключову роль відіграє Департамент корпоративних фінансів, який встановлює джерела виникнення ризиків, розраховує поточну величину ризику, становить прогноз зміни величини ризику в майбутньому. У ВАТ «РЖД», наприклад, застосовується така класифікація ризиків: кредитний ризик, ризик ліквідності, валютний ризик, процентний ризик, ціновий ризик, інші ризики.

У ВАТ «РЖД» ведеться реєстр типових ризиків [3] , в якому по кожному ризику відображається така інформація: код ризику, найменування ризику, причина виникнення, категорія (відповідно до розробленої класифікації), опис ризику, критерій виникнення, вплив на діяльність компанії (цілі, збиток), можливість (ймовірність), очікуваний час виникнення, період дії ризику, взаємозв'язок з іншими типовими ризиками, а також плани моніторингу, запобігання і реагування, по кожному з яких визначаються відповідальний, можл жние заходи, бюджет.

На основі проведеної ідентифікації ризиків здійснюється ранжування ризиків по можливості настання і ступеня впливу, можливих наслідків на ключові показники діяльності компанії. З цією метою формуються карти ризиків і (або) матриці ризиків. Процес складання карт ризиків - систематична робота, що дозволяє виділити, розташувати по пріоритетах, кількісно оцінити і згрупувати ризики. Карта ризиків забезпечує краще розуміння профілю ризиків компанії, дозволяє виділити найбільш значущі ризики, що вимагають першочергових заходів щодо зниження і контролю, і є основою для подальшого аналізу і прийняття управлінських рішень. На сформованої карті ризиків відзначаються центри відповідальності (підрозділи апарату управління), в чиї завдання входить аналіз ризиків, розробка відповідних методологічних матеріалів, нормативних документів, контроль [4] .

З метою максимальної деталізації та обліку випадків і масштабів прояву ризиків формуються паспорта ризиків [5] , що включають в себе повну інформацію про відповідному ризику. Інформаційною основою паспорта ризику є відомості про зазначений ризик, що містяться в реєстрі типових ризиків компанії. Крім цього, паспорт ризику містить у хронологічному порядку інформацію про причини його виникнення, завдані збитки, вжиті заходи по нейтралізації ризику або мінімізації наслідків його впливу, а також про проведені стратегічних і управлінських зміни в компанії. Таким чином, сукупність паспортів ризиків являє собою структуровану інформаційну базу, що узагальнює всю інформацію про випадки виникнення ризиків і містить основні напрямки реагування на поточні, середньо- і довгострокові ризики.

Головним орієнтиром в управлінні фінансовими ризиками є показник ризик-аннетіта [1] , тобто рівень ризику, який компанія готова залишити на власному утриманні. Компанія прагне управляти ризиками таким чином, щоб поточна величина ризику не перевищувала встановленого рівня ризик-апетиту. У разі перевищення поточної величини ризику над встановленим рівнем ризик-апетиту здійснюються заходи з управління ризиком з метою його зниження до рівня ризик-апетиту.

Рівень ризик-апетиту встановлюється куфр виходячи з цілей і планів компанії на підставі пропозиції Департаменту корпоративних фінансів. Внесене на куфр пропозицію містить обґрунтування запропонованого рівня ризик-апетиту, зроблене на основі прийнятих у світовій практиці підходів до його визначення [5] .

У ВАТ «РЖД» ризик-апетит може бути визначений в одиницях:

  • • абсолютних / відносних відхилень грошових потоків від очікуваного значення або абсолютних / відносних відхилень величини дефіциту / профіціга бюджету від очікуваного значення;
  • • відхилень рейтингу від цільового значення;
  • • відхилень фінансових показників, таких як Р / Е, Debt / Equity, Debt / EBITDA, RAROC, etc. від цільового значення;
  • • інших величинах, що відображають стратегію і плани компанії щодо управління ризиками.

При вирішенні про управління ризиком приймається до уваги співвідношення вартості заходів з управління ризиком і ймовірних втрат на заданому горизонті планування. Якщо вартість заходів з управління ризиком перевищує оцінювану величину ризику, то ризик приймається. У цьому випадку величина ризику може перевищувати ризик-апетит.

  • [1] Політика управління фінансовими ризиками ВАТ «РЖД». URL: http://jd-doc.ru/2010/dekabr-2010/5851 -rasporyazhenie-oao-rzhd-ot-24-12-2010-n-2708r.
  • [2] Складено за: там же.
  • [3] Функціональна стратегія управління ризиками в холдингу «РЖД». URL: http://www.samgups.ru/pod/kafedr/kafiue/bp/informatsionnyy_tsentr/strategiya_obespecheniya_garantirovannoy_bezopasnosti_i_nadezhnosti/rasporyazhenie_1494.PDF.
  • [4] Функціональна стратегія управління ризиками в холдингу «РЖД». URL: http://wvw.samgups.ru/pod/kafedr/kafiue/bp/informatsionnyy_tsentr/strategiya_obe.specheniya_garantirovannoybezopasnostiinadezhnosti / rasporyazhenie_ 1494 .PDF.
  • [5] Там же.
  • [6] Політика управління фінансовими ризиками ВАТ «РЖД». URL: http://jd-doc.ru/2010/dekabr-2010/5851 -rasporyazhenie-oao-rzhd-ot-24-12-2010-n-2708r.
  • [7] Там же.
 
<<   ЗМІСТ   >>