Повна версія

Головна arrow Страхова справа arrow ФІНАНСИ ОРГАНІЗАЦІЙ: УПРАВЛІННЯ ФІНАНСОВИМИ РИЗИКАМИ

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   ЗМІСТ   >>

РИЗИК-АПЕТИТ І СПОСОБИ ЙОГО ВИЗНАЧЕННЯ

У міру розвитку організації зростає ймовірність настання нових ризиків. Як такий обсяг ризиків прийнятний для компанії в цьому випадку? Відповідь на це питання укладений в понятті «ризик-апетит».

Ризик-апетит визначає рівень ризику, який організація може прийняти на власне утримання для досягнення операційних і фінансових цілей. Ризик-апетит залежить від зовнішніх і внутрішніх факторів. До зовнішніх факторів відносяться кон'юнктура ринку, макроекономічний стан економіки, вимоги державного регулювання, що відбуваються зміни в галузі. Внутрішніми факторами є фінансові можливості організації, поточний етап її життєвого циклу, думки основних зацікавлених осіб (акціонерів, власників облігацій, аналітиків). Також важливим фактором виступає очікування щодо розвитку компанії в середньостроковій перспективі: прогноз прибутку, виручки, частки ринку і т.д.

Ємність ризику визначає максимальний ліміт ризику, який організація може прийняти. Іншими словами, цей показник відповідає максимальному рівню збитків, при яких організація не буде визнана неспроможною (банкрутом).

Очевидно, що ризик-апетит не повинен виходити за межі ємності ризику, тому спочатку, як правило, визначають ємність ризику, а потім - рівень ризик-апетиту.

Значення ризик-апетиту встановлюється керівництвом компанії з обов'язковим обґрунтуванням відповідності рівня ризик-апетиту стратегічним завданням організації. При формалізації ризик-апетиту його значення закріплюється у внутрішніх документах організації, які обумовлюють внутрішню політику управління ризиками. Наприклад, ризик-апетит може встановлюватися в Положенні про управління ризиком організації, де також закріплюються цілі, принципи та підходи в галузі управління ризиками. В організації повинно бути визначено, хто несе відповідальність за моніторинг і дотримання ризик-апетиту.

Наявність встановленого значення ризик-апетиту спрощує процес управління ризиками організації. У цьому випадку він зводиться до контролю за тим, щоб поточна величина ризику не перевищувала введеного рівня ризик-аннетіта. При перевищенні поточної величини ризику над ризик-апетитом організація проводить заходи з управління ризиком з метою його зниження до рівня ризик-апетиту. Якщо таке перевищення відбувається, організація проводить необхідні заходи з метою зниження ризику до рівня ризик-апетиту.

При вирішенні питання про управління конкретним ризиком враховується співвідношення між вартістю заходів з управління ризиком і оцінкою величини ризику. У виняткових випадках поточний рівень ризику організації може перевищувати значення ризик-апетиту, якщо вартість заходів щодо зниження ризику перевищує величину ризику.

Таким чином, ризик-апетит дозволяє: 1) визначити, які ризики організація може прийняти; 2) сформулювати зрозумілу позицію керівництва щодо ризиків; 3) спростити процес управління ризиками; 4) уникнути випадків, коли розмір збитку від настання ризику може привести організацію до банкрутства.

Схема використання концепції ризик-апетиту показана на рис. 2.10.

Схема використання концепції ризик-апетиту

Мал. 2.10. Схема використання концепції ризик-апетиту

Функцію ризик-аппегіта в управлінні ризиками стає простіше зрозуміти, якщо розглянути вісь, де два протилежних кінця характеризують дві крайності в прийнятті ризику (рис. 2.11). З лівого боку крайня точка показує консервативну стратегію, коли організація повністю уникає ризику. Права сторона осі, навпаки, відповідає гранично ризикової стратегії. Роль ризик-апетиту полягає в тому, щоб визначити, якій точці на цій осі відповідає стратегія організації.

На рис. 2.12 показана карта ризиків. За однією осі відкладена ймовірність настання ризику, за іншою - розмір збитку від настання ризику. Пряма, відповідна ризик-апетиту, розділяє область матриці на дві частини: всі проекти (завдання) організації, що лежать нижче прямої ризик-апетиту, є прийнятними, і навпаки, всі проекти над прямий ризик-апетиту мають неприйнятний рівень ризику. На цьому малюнку показані організації з низьким і високим рівнем ризику. Для кожної компанії проект, зазначений на малюнку точкою 1, є допустимим, а проект 3 обидві організації повинні відкинути через неприйнятного рівня ризику. Разом з тим проект 2 для організації з низьким рівнем ризику є неприйнятним, тоді як для іншої організації він прийнятний.

Функція ризик-апетиту в управлінні ризиками організації

Мал. 2.11. Функція ризик-апетиту в управлінні ризиками організації

Низький і високий ризик-апетит на карті ризиків

Мал. 2.12. Низький і високий ризик-апетит на карті ризиків

Ризик-апетит може бути визначений в кількісному і якісному вираженні. У першому випадку встановлюється абсолютне значення можливого ризику або його відносне значення (наприклад, допустиме відхилення показника від запланованого). При цьому ризик-апетит визначається в залежності від цілей організації. Ці цілі можуть складатися в досягненні встановлених фінансових показників, дотриманні фінансових нормативів та інших показників діяльності компанії. Вони можуть полягати в дотриманні фінансових нормативів, в досягненні встановлених фінансових і інших показників діяльності компанії. Якісне вираз ризик-апетиту використовують, коли ризик не може бути представлений кількісно. В даному випадку ризик-апетит встановлюється описовим способом.

Приклади кількісного ризик-апетиту.

  • 1. Організація не повинна втратити більше 10% щорічного доходу. Якщо потенційні втрати перевищують це значення, необхідно відмовитися від прийняття ризику.
  • 2. Розміру капіталу організації має бути достатньо для покриття п'яти випадків збитку певного рівня у встановлений проміжок часу. Якщо капіталу недостатньо, ризик приймати не можна.
  • 3. Ставлення фінансового боргу організації до значення EBITDA на рівні 3: 2.

Приклади якісного ризик-апетиту.

  • 1. Організація не повинна здійснювати свою діяльність в країнах з підвищеними валютними ризиками.
  • 2. Організація не повинна працювати з партнерами, рейтинг фінансової стійкості яких нижче певного рівня.

Кожна організація по-своєму визначає ризик-апетит. Може бути встановлений тільки загальний рівень ризик-апетиту. В цьому випадку порівнюється значення поточного ризику організації (з урахуванням прийняття нових ризиків) із значенням загального ризик-апетиту. При іншому підході крім загального ризик-апетиту встановлюється максимальне значення втрат за кожним видом ризику. В даному випадку поряд з контролем загального ризику організації також здійснюється контроль за кожним видом ризику.

Існують різні методи у визначенні ризик-апетиту. Розглянемо деякі з них.

Метод , заснований на вартості заходів з управління ризиком. В даному методі єдиним критерієм оцінки ризик-апетиту є співвідношення між вартістю заходів з управління ризиком і величиною ризику в певний період часу. Ризик приймається організацією в будь-якому випадку, якщо потенційні збитки від настання ризику не перевищують вартість заходів з управління ризиком. Рівень ризик-апетиту в цьому випадку відповідає вартості заходів з управління ризиком.

Метод , який використовує поточний рівень ризику організації. При такому методі загальний ризик-апетит компанії підсумовується з окремих складових. Для цього розраховують індикатори, за допомогою яких визначають максимально допустимі втрати організації по кожному виду ризику. До таких індикаторів можуть ставитися загальний розмір боргового портфеля компанії, ринкова вартість компанії, власний капітал компанії, сума зобов'язань в іноземних валютах, кредитні рейтинги контрагентів за існуючими фінансовими операціями і інші індикатори ризику.

Загальний ризик-апетит організації в певний період часу обчислюється як сума можливих втрат за кожним видом ризику:

де Lj - оцінка збитків, пов'язаних з настанням ризику (1 - кредитного ризику, 2 - ризику ліквідності, 3 - валютного ризику, 4 - процентного ризику, 5 фондового ризику) з урахуванням ймовірності настання ризику.

Загальний рівень ризик-апетиту може бути виражений як в абсолютному значенні, так і у відносному. Наприклад, ризик-апетит встановлюється як певний відсоток від власного капіталу організації або від її ринкової вартості. Подальше перерозподіл ризик-апетиту по кожному ризику здійснюється з урахуванням ваги кожного ризику, розрахованого за формулою

де Lj - оцінка збитків, пов'язаних з настанням г-го ризику в певний період часу з урахуванням ймовірності настання ризику; R - загальний ризик-апетит організації в певний період часу.

Метод, який використовує історичний рівень ризику організації. У цьому методі, як і в попередньому, ризик-апетит обчислюється як сума можливих втрат за кожним видом ризику. Відмінність полягає в тому, що в даному випадку розглядається історична динаміка показників ризику організації.

По кожному виду ризику вибирається період, в якому організація брала на себе підвищений ризик. Це може бути, наприклад, кризовий рік з несприятливою кон'юнктурою ринку або будь-який інший період на розсуд керівництва компанії. Чи не повинні розглядатися періоди, коли наступ ризику призводило до тяжких наслідків для організації, що вимагає кардинального перегляду обраної стратегії розвитку.

Абсолютне значення ризик-апетиту обчислюється як сума можливих втрат за кожним видом ризику в різні періоди часу:

де Lj (tj) - оцінка збитків, пов'язаних з настанням г-го ризику в момент часу f, з урахуванням ймовірності настання ризику, i - 1, 2 ..., 5.

Метод, заснований на даних по аналогічним організаціям. При такому підході визначення ризик-апетиту використовується статистика але аналогічним організаціям. Критерії, за якими відбираються порівнянні організації, встановлюються методичними документами та можуть включати в себе такі показники, як територія роботи компанії, її ринкова вартість, розмір виручки, відношення власних і позикових коштів і ін.

У цьому випадку ризик-апетит визначається як загальний рівень ризику організації, що не приводить до погіршення показників організації але порівняно із середнім показником аналогічних компаній.

Метод , заснований на стрес-тестуванні. Для використання цього методу спочатку вибираються фактори, що роблять істотний вплив на діяльність організації. Як фактори розглядаються як внутрішні показники організації, так і зовнішні. Зовнішні фактори можуть включати в себе процентні ставки, макроекономічні показники, ціни на сировину, вимоги державного регулювання та ін.

Потім будується модель поведінки організації в залежності від різних сценаріїв динаміки обраних факторів. Після цього встановлюється комбінація чинників, що призводять до найгіршого прийнятного станом організації. На підставі цих значень факторів визначається рівень ризик-апетиту.

Метод експертної думки фахівців. У цьому випадку ризик-апетит встановлюється на підставі думок власників організації, її керівництва та інших експертів.

Комбінований метод. При такому підході поєднуються різні методи визначення ризик-апетиту. Наприклад, загальний рівень ризик-апетиту організації розраховується з використанням методу, заснованого на даних по аналогічним компаніям, а розподіл по кожному ризику здійснюється з використанням ваг, розрахованих на підставі історичного рівня ризику організації.

У багатьох копання ризик-анпетіт є відправною точкою при формуванні стратегії її розвитку і плануванні капіталу. При визначенні ризик-апетиту керівництво виходить із цілей організації. Наприклад, банк ставить перед собою завдання отримати високий рейтинг при низькому значенні ризик-апетиту або досягти високого рівня доходів, маючи на увазі при цьому високий рівень ризик-аііетіта. Організація повинна враховувати, наскільки встановлений ризик-Аннет прийнятний в поточний період і наскільки він буде прийнятний в майбутньому.

Ризик-апетит впливає на корпоративну культуру і стиль діяльності організації. Його використання допомагає вибирати напрямки розвитку організації, відповідні встановленим рівнем ризик-апетиту.

Багато державні регулятори рекомендують використовувати концепцію ризик-апетиту в діяльності організацій. Зокрема, в банківській сфері Базельський комітет з банківського нагляду і регулювання (Basel II [1] ) розглядає використання ризик-апетиту як один з основних принципів управління ризиками банку.

Недоліком застосування ризик-апетиту в управлінні фінансовими ризиками компанії є наявність суб'єктивних оцінок при його визначенні. Відсутність необхідних фінансових компонентів для розрахунку ризик-апетиту змушує орієнтуватися тільки на експертну думку.

Крім того, для розрахунку поточного рівня ризиків відсутні точні статистичні моделі кількісної оцінки ризиків. Тому організація може встановлювати ризик-апетит тільки для деяких видів ризику, де його значення може бути обчислено з досить високим ступенем точності. Крім того, для використання концепції ризик-апетиту потрібно, щоб внутрішні бізнес-процеси організації були збудовані належним чином, що забезпечує простоту розрахунку поточного рівня ризиків компанії в будь-який момент часу. Керівництво компанії має володіти своєчасної та достатньої інформації про характер і рівень прийнятих ризиків.

  • [1] Basel II: International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards: ARevised Framework - Comprehensive Version, BCBS, Jun 2006.
 
<<   ЗМІСТ   >>