Повна версія

Головна arrow Фінанси arrow Корпоративний фінансовий менеджмент

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   ЗМІСТ   >>

РЕЗЮМЕ

Фінансовий менеджмент у традиційному тлумаченні, як правило, асоціюється з фінансовим плануванням і прогнозуванням, бюджетуванням і бізнес-плануванням, розробкою та оцінкою інвестиційних проектів, організацією управлінського обліку, фінансовим аналізом, управлінням ліквідністю, досягненням фінансової стійкості і багатьом іншим.

У випадку, коли компанія за своїм організаційно-правовим статусом є акціонерним товариством, у фінансового менеджменту виникають особливі функції, яких немає, наприклад, у товариств з обмеженою відповідальністю: управління акціонерним капіталом, проведення операцій з корпоративними цінними паперами та іншими фінансовими інструментами на фінансових ринках , у тому числі ринках капіталу, починаючи з емісії і закінчуючи їх фондовій купівлею-продажем, вміле проведення політики дивідендів, реструктуризація у формі злиттів і поглинань, управління портфелем цінних паперів з урахуванням ризиків, використання інструментів захисту проти цих ризиків, організація трастового управління і т .буд.

Вивчення властивостей і функцій фінансового менеджменту стосовно до акціонерного товариства або корпорації, по суті, перетворює звичайний фінансовий менеджмент в сферу управлінської діяльності, де відображаються результати прикладного використання основних положень фінансів корпорації або, як їх прийнято називати, корпоративних фінансів. Відповідно фінансовий менеджмент корпорації перетворюється на корпоративний фінансовий менеджмент. Як і корпоративні фінанси, що відрізняються особливим фінансовим пристроєм корпорації, корпоративний фінансовий менеджмент відрізняється від загальноприйнятого тлумачення фінансового менеджменту своєї акціонерної природою. Її суть визначається декількома широко відомими положеннями:

побудова корпоративної фінансової системи в тісній взаємодії з ринками капіталу;

організація фінансового устрою на основі випуску та обігу цінних паперів.

Якщо взяти до уваги головне правило корпоративних фінансів, засноване на прогнозуванні й дисконтуванні грошових потоків (або доходів корпорації), корпоративний фінансовий менеджмент неминуче трансформується стратегічний фінансовий менеджмент, в останні роки набув широкого поширення. Крім численних характеристик стратегічного фінансового менеджменту, об'єднати які правомірно базовим їх призначенням - оцінкою фінансової перспективи, його зміст, приобретающее сьогодні самі різноманітні форми, обумовлено головним правилом корпоративних фінансів.

Головне правило корпоративних фінансів - правило чистої приведеної цінності.

У корпоративного фінансового менеджменту є одна особливість, про яку необхідно згадати: корпорація як організаційно-правова основа фінансового менеджменту буває двох видів: відкрита (публічна) або закрита. В останньому випадку багато положень корпоративних фінансів, засновані на ринкових оцінках, втрачають сенс і значення. Те ж відбувається і в разі некотируваних компаній. У даному випадку виникає так званий некотируваних фінансовий менеджмент або фінансовий менеджмент для некотируваних компаній, основу якого складають численні розрахунки, алгоритми і технології, що дозволяють наблизити кількісні оцінки до ринкових.

У даній главі обговорюються питання методології сучасного фінансового менеджменту, серед яких базові принципи і цілі фінансового менеджменту. В якості головної мети сучасного фінансового менеджменту розглядається максимізація приросту корпоративної цінності, головною детермінантою якій визнається грошовий потік. Вивчення функцій фінансового менеджменту не обмежується набором традиційних функцій, серед яких виділяються фінансове планування і бюджетування, ціноутворення, облік і контроль. Опис нетрадиційних і спеціальних функцій фінансового менеджменту, лише недавно почали впроваджуватися в російських компаніях, займає в розділі, присвяченому організаційній концепції фінансового менеджменту, значне місце. Організаційні схеми фінансового менеджменту та посадові обов'язки фінансових менеджерів обговорюються в другому параграфі даної глави. У ході обговорення доводиться життєвість типової схеми фінансового управління, в якій визнається троїстий союз фінансового директора, скарбника і бухгалтера-контролера, на чолі якого стоїть фінансовий директор, зайнятий реалізацією функцій стратегічного фінансового менеджменту.

Стратегічним функціям фінансового керівника присвячений заключний параграф першого розділу; перехід до освоєння функцій стратегічного фінансового менеджменту безпосередньо пов'язується з переходом в управлінні до парадигми створення корпоративної цінності. У зв'язку з цим значне місце відводиться дослідженням аудиторської функції фінансового директора, за яким закріплюється відповідальність створення системи розрахунку справедливої цінності, здатної претендувати на офіційне визнання з боку зовнішніх аудиторів. Глава завершується коротким описом різних моделей оцінки корпоративної цінності, і в результаті стає зрозуміло, що поняття цінності не можна обмежувати лише економічним прибутком.

 
<<   ЗМІСТ   >>