Повна версія

Головна arrow Фінанси arrow Корпоративний фінансовий менеджмент

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   ЗМІСТ   >>

Зміст і різноманіття функцій фінансового менеджменту

Функцій фінансового менеджменту дуже багато. Для систематизації уявлень про сферах прикладання фінансового менеджменту найлегше використовувати підхід, що дозволяє згрупувати функції фінансового менеджменту, виділивши серед них традиційні, нетрадиційні та спеціальні.

До традиційних функцій прийнято відносити, як мінімум, три основоположні функції фінансового менеджменту - фінансове планування, облік і контроль, ціноутворення. Їх традиційність обумовлена тим, що вони завжди існували в будь-якій компанії.

Фінансове планування. Фінансове планування мало не головна функція фінансової діяльності, якщо взяти до уваги, що хороший фінансист весь час прагне оцінити майбутнє, і в цьому його основне призначення.

Форми фінансового планування різноманітні, проте в рамках фінансового менеджменту найбільш визнаними і широко поширеними в сучасній практиці планування є розробка бюджетів або бюджетування, складання інвестиційних проектів, бізнес-планування.

Розробка бюджетів поступово набуває самостійне значення, відрізняється від традиційного планування і називається сьогодні процесом бюджетування, охоплює процедури формування фінансової структури компанії, розробки бюджетного регламенту, складання операційного та фінансового бюджетів, їх об'єднання в зведений бюджет (майстер-бюджет).

Інвестиційні проекти як конкретна форма фінансового планування стала в даний час чи не єдиною в обгрунтуванні інвестиційних рішень і залученні фінансових ресурсів. Розробка інвестиційних проектів вимагає знання стандартів, за якими вони повинні складатися, а також вміння оперувати загальноприйнятими критеріями оцінки їх якості.

Фінансовий менеджмент насамперед хвилює вміла розробка фінансового розділу бізнес-плану. При його складанні доцільно пам'ятати, що у бізнес-плану у фінансовому управлінні дві ролі: він служить комплексним техніко-економічним обґрунтуванням інвестиційного проекту і призначається для обґрунтування потреби підприємства в кредитних ресурсах.

Якщо в першому випадку фінансовий розділ бізнес-плану розробляється відповідно до загальноприйнятої методикою складання інвестиційного проекту, то в другому свої вимоги до фінансової частини бізнес-плану висуває банк, а також будь-який інший кредитор або інвестор.

Облік і контроль. В рамках функції обліку й контролю йдеться про організацію комплексного обліку грошових коштів підприємства, складанні фінансової звітності, організації контролю над виконанням фінансових рішень. Реалізація цієї функції вимагає сьогодні розвитку управлінського обліку. Його суть зводиться до організації управління знаменитої тріадою "ціна - витрати - прибуток". Функції управлінського обліку продемонстровані на рис. 8.2.

Функції управлінського обліку

Рис. 8.2. Функції управлінського обліку

Ціноутворення. Функція ціноутворення для багатьох пов'язана з формуванням ціни на продукцію.

У фінансовому менеджменті все трошки не так. У першу чергу, мова йде, звичайно, про ціну на вироблену продукцію. Однак цим функція ціноутворення не обмежується. В даному випадку декларуються три види цін: ціна продукції, ціна капіталу, ціна витрат.

Сьогодні крім планування ціп па продукцію необхідно визначати ціну або, точніше, вартість капіталу, спираючись на ризики і фактичну прибутковість компанії, а крім того, керувати цією ціною, регулювати прибутковість компанії відповідно до альтернативної прибутковістю, що склалася на фінансових ринках. Третій вид ціни -так звана ціна витрат. Кожен елемент витрат має свою ціну, впливаючи па яку фінансист може керувати, маніпулювати структурою витрат, здійснюючи тим самим їх моніторинг. Ця ціна визначається часткою кожного елемента витрат в обсязі продажів і вимірюється у відсотках.

Нетрадиційні функції широко відомі у світовій практиці фінансового менеджменту і лише недавно з'явилися в російських компаніях, тому потребують більш повного розумінні й подальшому розвитку.

У складі фінансового менеджменту безлічі раніше не відомих сфер управлінської діяльності, серед яких виділяються три найбільш яскравих і масштабних - ліквідність, фінансова стійкість і інвестиції.

Управління ліквідністю - найбільш знайома функція. Кожен менеджер знає, що компанія ліквідна, якщо може платити за поточними зобов'язаннями. Оцінка ліквідності проводиться за допомогою коефіцієнтів, і за роки їх застосування управління ліквідністю перетворилося на формалізований аспект управлінсько-фінансової діяльності.

Сьогодні управління ліквідністю переростає в комплекс дій та заходів, від яких залежить реальна платоспроможність компанії, супроводжувана низькими ризиками, відсутністю касових розривів, оптимізацією размета поточних активів. Подібна система може і повинна будуватися на трьох китах: моніторинг поточної ліквідності, управління робочим капіталом і грошовими потоками. Подібна інтерпретація комплексу заходів з управління ліквідністю вносить радикальні зміни в одну нетрадиційну функцію фінансового менеджменту, що стала, на жаль, за останнє десятиліття зовсім нетрадиційної.

Фінансова стійкість. Кажуть, що підприємство фінансово стійке, якщо характеризується оптимальною структурою капіталу. Структура капіталу - це співвідношення між власним і позиковим капіталом. Управляти фінансовою стійкістю - значить управляти структурою капіталу компанії, визначати оптимальні розміри власного капіталу, шукати шляхи сто збільшення, грамотно користуватися фінансовим левериджем, досягаючи найбільшого ефекту від залучення позик і не піддаючи при цьому компанію до ризику банкрутства.

Управління структурою капіталу пов'язане з управлінням кредитоспроможністю на основі управління та моніторингу кредитних ризиків, зростаючих у міру збільшення запозичень компанії. Інша сторона фінансової стійкості пов'язана з диверсифікованими за видами діяльності компаніями, управління якими припускає моніторинг і перерозподіл грошових потоків від операційної діяльності. Їх збалансоване співвідношення один з одним і перерозподіл на користь інноваційних венчурних видів діяльності призводить до стратегічної фінансової стійкості компанії (рис. 8.3).

Структура функцій

Рис. 8.3. Структура функцій "Управління фінансовою стійкістю"

Управління інвестиціями. Інвестиційна діяльність складається сьогодні з наступних обов'язкових елементів: інвестиційний аналіз, управління інвестиційним портфелем з урахуванням ризиків, інвестиційне проектування, реструктуризація активів, хеджування ризиків (рис. 8.4).

Структура функції

Рис. 8.4. Структура функції "Управління інвестиціями"

Результатом інвестиційної діяльності може стати або оптимальна структура активів, або інвестиційний проект, а частіше і те, і інше. Що стосується інвестиційного проекту, то мова йде про його розробці, оцінці, управлінні та фінансуванні.

Спеціальні функції. Спеціальні функції фінансового менеджменту тісно пов'язані з акціонерною природою компанії. У першу чергу це управління акціонерним капіталом. Всім менеджерам корисно знати: акціонерний капітал існує в декількох формах (оголошений, який звертається, статутний, оплачений, викупної і т.п.), а також має складну структуру, що охоплює нерозподілений прибуток, емісійний дохід, статутний капітал, викупні (казначейські) акції.

Подібні знання народжують більш грамотну фінансову політику і обгрунтований вибір серед безлічі фінансових стратегій (рис. 8.5).

Управління цінними паперами. Значення функції управління корпоративними цінними паперами в міру розвитку і зростання будь-якої компанії важко переоцінити. Перш за все слід зрозуміти, що це процес комплексний, який включає:

  • o принципове рішення керівництва компанії про емісію;
  • o вибір акцій або облігацій в якості об'єкта емісії;
  • o розробку емісійного проспекту для акцій та облігаційного угоди для облігацій;

Структура функції

Рис. 8.5. Структура функції "Управління акціонерним капіталом"

  • o організацію первинного розміщення цінних паперів, тобто андеррайтинг;
  • o проведення операцій з цінними паперами на вторинному фондовому ринку (рис. 8.6).

Структура функції

Рис. 8.6. Структура функції "Управління цінними паперами"

Дивідендна політика. Дивідендна політика обумовлена позицією керівництва корпорації але питання про дивіденди (рішення про виплату дивідендів, визначення їх рівня та форм виплати). Крім того, питання про дивіденди у фінансовому управлінні тісно пов'язаний з проблемою розподілу чистого прибутку підприємства на нерозподілений прибуток, призначену для розвитку компанії, і дивідендну, распределяемую між акціонерами у вигляді дивідендів (рис. 8.7).

Структура функції

Рис. 8.7. Структура функції "Дивідендна політика"

Злиття та поглинання - область фінансового менеджменту, яка перетворює звичайний фінансовий менеджмент в сферу прикладного використання корпоративних фінансів, оскільки базується на оціночної діяльності, результативність якої виявляється лише в угодах корпоративного контролю.

Трастові операції пов'язані з управлінням коштами, переданими працівниками компанії в довірче (трастове) управління або пенсійному, або пайовому інвестиційному фонду, або іншому іншому фонду колективних інвестицій.

 
<<   ЗМІСТ   >>