Повна версія

Головна arrow Фінанси arrow Корпоративний фінансовий менеджмент

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   ЗМІСТ   >>

Резюме

  • 1. Специфіка діяльності фінансового менеджера міжнародної корпорації насамперед полягає в тому, що він повинен:
    • o використовувати в своїх розрахунках тенденції валютного ринку, оскільки операції такої корпорації здійснюються в різних валютах. Зокрема, обґрунтування інвестиційних рішень повинні проводитися на базі довгострокових прогнозів валютних курсів;
    • o вміти користуватися додатковими можливостями щодо усунення фінансових ризиків, що виникають на міжнародних ринках;
    • o структурувати фінансування своїх проектів з урахуванням можливості залучення капіталу за кордоном;
    • o враховувати у своєму аналізі положення законодавств і політичну ситуацію в інших країнах.
  • 2. При здійсненні операцій на міжнародному ринку та обгрунтуванні міжнародних інвестиційних проектів необхідно вміти передбачати майбутню динаміку обмінних ставок. Для складання довгострокових прогнозів валютних курсів часто використовуються теорії паритету процентних ставок і паритету купівельної спроможності.

Теорія паритету купівельної спроможності ув'язує рівень інфляції різних валют з динамікою їх курсів. Відповідно до цієї теорії обмінні ставки різних валют змінюються так, що приріст курсу будь-якої валюти 1 відображає зміну її купівельної спроможності щодо купівельної спроможності іншої валюти (валюти 2).

Згідно теорії паритету процентних ставок більш висока прибутковість, що отримується в одній валюті (валюті 1), повинна забезпечувати склався на ринку рівень прибутковості в іншій валюті (валюті 2) і компенсувати очікуване падіння вартості валюти 1 в порівнянні з валютою 2.

  • 3. Підприємство, що зіткнулося на міжнародному ринку з підвищеними відсотковими або валютним ризиком, може обрати кілька варіантів поведінки:
    • o за певних умов проігнорувати ризик;
    • o перекласти його на партнера;
    • o придбати природний або штучний "імунітет" по відношенню до цих видів ризику, здійснивши певну стратегію на грошовому ринку;
    • o хеджувати ці ризики за допомогою форвардів, ф'ючерсів, опціонів або свопів (процентних або валютних).

Загальне уявлення про ці методи управління фінансовими ризиками представлено в даному розділі.

  • 4. Страновой ризик - це ризик, пов'язаний з особливостями країни, в якій здійснює свою діяльність транснаціональна корпорація. Найважливішими факторами, з якими він пов'язаний, є умови оподаткування, політична і правова середу, існуюча в країні, а також умови для репатріації отриманих ТНК доходів. У главі описуються основні аспекти, що вивчаються при аналізі цих факторів, зокрема, політичний і правовий ризики. Показано, як впливають обмеження репатріації доходів на інвестиційну привабливість міжнародних проектів.
  • 5. У міжнародній практиці існують два основних способи залучення позикового капіталу для фінансування інвестиційного проекту: пряме фінансування корпорації-ініціатора (direct conventional financing) і проектне фінансування (project financing). Пряме фінансування корпораціі- це акумулювання фондів для фінансування економічно виділених або інтегрованих в чинне підприємство (підприємство-ініціатор) проектів. Основним забезпеченням боргу є активи корпорації-позичальника (ініціатора проекту). Проектне фінансування - акумулювання фондів для фінансування економічно виділених проектів. Основним забезпеченням боргу є грошові потоки проекту (в якості додаткового забезпечення використовуються активи компанії, створеної для здійснення проекту). Ризик проекту ділиться між його учасниками (обмежений регрес): підрядник і його гаранти беруть на себе зобов'язання щодо термінів, вартості і якості підрядних робіт, постачальники - за термінами, кількості і якості поставок, покупці - по своєчасній оплаті тощо Повний регрес на єдиного учасника (ініціатора) з деякого моменту відсутня. У главі описані основні риси кожного з цих двох методів фінансування.
  • 6. Часто в проектах на правах власного або позикового присутній капітал держави. Відповідно до теорії пряма підтримка держави може бути доречна в таких галузях, як будівництво доріг, охорону здоров'я, оборона і охорона порядку, освіта та культура. У розділі дається уявлення про форми, в яких може існувати приватно-державне партнерство при здійсненні великих інвестиційних проектів.
  • 7. Альтернатива кредитуванню - лізинг фіксованих активів. Це спосіб фінансування проекту або бізнесу, при якому орендодавець (або лізингодавець) зобов'язується придбати у власність вказане орендарем (або лізингоотримувачем) майно у визначеного ним продавця і надати лізингоодержувачу це майно за плату в тимчасове володіння і користування. По суті, при лізингу фінансування активів проекту проводиться не у вигляді надання грошей на їх придбання, а у вигляді надання самих цих активів у тимчасове користування. У розділі описані основні риси цієї форми фінансування, а також показано, як компанія може кількісно оцінити вартість лізингу і зіставити його з придбанням активів в кредит.
 
<<   ЗМІСТ   >>