Повна версія

Головна arrow Туризм arrow ТУРИСТСЬКО-РЕКРЕАЦІЙНЕ ПРОЕКТУВАННЯ. ОЦІНКА ІНВЕСТИЦІЙ

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   ЗМІСТ   >>

РОЗРАХУНОК ГРОШОВОГО ПОТОКУ ПРИ СХЕМІ МІЖНАРОДНОГО ЛІЗИНГУ

Умови лізингової угоди:

  • • термін лізингової угоди - 5 років;
  • • лізингова компанія - нерезидент РФ;
  • • лізингоодержувач - резидент РФ;
  • • комісійну винагороду лізингової компанії - 5%;
  • • для придбання обладнання лізингова компанія використовує власні фінансові ресурси;
  • • коефіцієнт прискорення амортизаційних відрахувань - 2;
  • • виплата лізингових платежів здійснюється щорічно в рублях;
  • • договір страхування майна, переданого в лізинг, полягає на весь термін дії договору лізингу між лізингодавцем і страховою компанією;
  • • митна вартість майна становить 950 тис. Р .;
  • • щорічна страхова премія становить 1,2% від вартості майна;
  • • річна норма амортизації - 10%;
  • • річна ставка податку на майно - 2%;
  • • річна ставка податку на прибуток - 24%;
  • • ставка мита - 20%;
  • • ставка ПДВ при ввезенні майна в межі РФ - 20% (поточна ставка ПДВ становить 18%, але для простоти розрахунків нами була взята величина податку дорівнює 20%);
  • • майно ввозиться на територію РФ в режимі вільного обігу.

У підприємства достатньо власних коштів для сплати мита та ПДВ.

При фінансуванні проекту за допомогою міжнародного лізингу оцінка його ефективності багато в чому визначається умовами контракту. Саме вони здатні в значній мірі вплинути на величину грошових потоків обох сторін.

Припустимо, контракт передбачає облік майна на балансі лізингоодержувача і оплату ним усіх витрат, пов'язаних з перевезенням предмета лізингу через митницю РФ: мита та ПДВ. При цьому повинен бути проведений і розрахунок податку на майна. Потік грошових коштів для лізингоодержувача, що виникає при фінансуванні капітальних вкладень через дану схему лізингу, можна визначити наступним чином:

приплив:

  • • відшкодування ПДВ в складі лізингових платежів;
  • • відшкодування митного ПДВ;
  • • амортизаційний податковий щит;
  • • майнове податкове щит;
  • • податковий щит за лізинговими платежами;
  • • митний податковий щит;

відтік:

  • • сплата мита;
  • • сплата митного ПДВ;
  • • виплата лізингових платежів з ПДВ;
  • • податок на майно.

З 1 січня 2002 р до витрат, що зменшують базу оподаткування, віднесені і лізингові платежі за прийняте на баланс лізингоодержувача майно. При цьому лізингові платежі визнаються витратами за вирахуванням сум нарахованої по цьому обладнанню амортизації. Сума ПДВ, сплаченого лізингоодержувачем у складі лізингових платежів, підлягає відшкодуванню з бюджету. Як і при кредиті, сума сплаченого мита і податку на майно включається до витрат, зменшуючи тим самим базу оподаткування.

При ввезенні майна на територію РФ сума мита і митного ПДВ, що сплачується лізингоодержувачем, рівнозначна тих сумах, які були б сплачені в разі фінансування проекту за допомогою банківського кредиту. Ці величини відповідно рівні 190 і 228 тис. Руб. Митний податковий щит також становить 45,6 тис. Р.

Внаслідок того що за умовами договору предмет лізингу передається на баланс лізингоодержувача, лізингова компанія, яка не має присутності в РФ, може використовувати податкову перевагу при розрахунку амортизаційних відрахувань з коефіцієнтом прискорення.

Нарахування щорічної величини амортизаційних відрахувань також здійснюється лінійним методом на основі балансової вартості обладнання, встановленої норми амортизації і коефіцієнта прискорення. До кінця п'ятого року майно повністю амортизується. Розрахунок податку на майно здійснюється за ставкою податку 2% від середньорічної вартості майна (табл. 9.8).

Облік предмета лізингу на балансі лізингоодержувача дозволяє йому отримувати економію податку на прибуток за рахунок віднесення амортизаційних відрахувань і податку на майно на витрати, що зменшують оподатковуваний базу для розрахунку податку на прибуток (табл. 9.9).

З урахуванням того факту, що витрати по страхуванню майна несе лізингодавець, сума щорічних страхових внесків, рівних 1,2% вартості обладнання, в повному складі включається в суму лізингового платежу.

Розрахунок загальної величини лізингових платежів представлений в табл. 9.10.

Розрахунок величини амортизаційних відрахувань і податку на майно

період,

рік

Залишкова вартість на початок року, тис. Руб.

Сума амортизаційних відрахувань, тис. Руб.

Залишкова вартість на кінець року, тис. Руб.

Середньорічна вартість майна, тис. Руб.

Податок на майно, тис. Руб.

1

950,000

190,000

760,000

855,000

17,100

2

760,000

190,000

570,000

665,000

13,300

3

570,000

190,000

380,000

475,000

9,500

4

380,000

190,000

190,000

285,000

5,700

5

190,000

190,000

0,000

95,000

1,900

всього

-

950,000

-

-

47,500

Розрахунок величини амортизаційного і майнового податкових щитів

Таблиця 9.9

період,

рік

Сума амортизаційних відрахувань, тис. Руб.

Амортизаційний податковий щит, тис. Руб.

податок

на майно, тис. руб.

Майновий податкове щит, тис. Руб.

1

190,000

45,600

17,100

4,104

2

190,000

45,600

13,300

3,192

3

190,000

45,600

9,500

2,280

4

190,000

45,600

5,700

1,368

5

190,000

45,600

1,900

0,456

всього

950,000

228,000

47,500

11,400

Розрахунок загального розміру лізингових платежів

Таблиця 9.10

період,

РІК

Найменування показників

Відшкодування вартості майна, тис. Руб.

Страхові внески, тис. Руб.

Комісійна винагорода, тис. Руб.

Податки з обороту, тис. Руб.

ПДВ,

тис.

руб.

Сума лізингових платежів, тис. Руб.

1

190,000

11,400

42,750

9,766

48,830

302,746

2

190,000

11,400

33,250

9,386

46,930

290,966

3

190,000

11,400

23,750

9,006

45,030

279,186

4

190,000

11,400

14,250

8,626

43,130

267,406

5

190,000

11,400

4,750

8,246

41,230

255,626

Разом

950,000

57,000

118,750

45,030

225,150

1 395,930

Як було сказано раніше, в даний час до витрат, що зменшують базу оподаткування, віднесені і лізингові платежі без ПДВ за прийняте на баланс лізингоодержувача майно. При цьому лізингові платежі визнаються витратами за вирахуванням сум нарахованої по цьому обладнанню амортизації.

Розрахунок податкового щита за лізинговими платежами представлений в табл. 9.11.

Таблиця 9.11

Розрахунок величини податкового щита за лізинговими платежами

період,

РІК

Найменування показників

Сума лізингових платежів, тис. Руб.

ВДС,

тис. руб.

Сума амортизаційних відрахувань, тис. Руб.

Податковий щит за лізинговими платежами, тис. Руб.

1

302,746

48,830

190,000

15,340

2

290,966

46,930

190,000

12,969

3

279,186

45,030

190,000

10,597

4

267,406

43,130

190,000

8,226

5

255,626

41,230

190,000

5,855

Разом

1395,930

225,150

950,000

52,987

У табл. 9.12 представлені грошові потоки лізингоодержувача за п'ять років (за термін повної амортизації майна) при фінансуванні капітальних вкладень через лізингову схему.

Грошовий потік при лізингу

Таблиця 9.12

Найменування

показників

рік

всього

1

2

3

4

5

1. Приплив, тис. Руб., В тому числі

387,474

108,691

103,507

98,324

93,141

791,137

1.1. Відшкодування ПДВ в складі лізингових платежів, тис. Руб.

48,830

46,930

45,030

43,130

41,230

225,150

1.2. Відшкодування митного ПДВ, тис. Руб.

228,000

228,000

1.3. Амортизаційний митний щит, тис. Руб.

45,600

45,600

45,600

45,600

45,600

228,000

1.4. Податковий щит за лізинговими платежами, тис. Руб.

15,340

12,969

10,597

8,226

5,855

52,987

Найменування

показників

рік

всього

1

2

3

4

5

1.5. Майновий податкове щит, тис. Р.

4,104

3,192

2,280

1,368

0,456

11,400

1.6. Митний податковий щит, тис. Руб.

45,600

'

'

"

"

45,600

2. Відтік, тис. Руб., В тому числі

737,846

304,266

288,686

273,106

257,526

1861,430

2.1. Лізинговий платіж з ПДВ, тис. Руб.

302,746

290,966

279,186

267,406

255,626

1395,930

2.2. Мито, тис. Руб.

190,000

-

-

-

-

190,000

2.3. Митний ПДВ, тис. Руб.

228,000

-

-

-

228,000

2.4. Податок на майно, тис. Руб.

17,100

13,300

9,500

5,700

1,900

47,500

Сукупний потік, тис. Руб.

350,372

195,575

185,179

174,782

164,385

1070,293

Протягом п'яти років сукупний грошовий потік має позитивне значення - відтік грошових коштів значно перевищує їх приплив.

Це перш за все пояснюється тим, що протягом цих років підприємству доводиться виплачувати лізингові платежі і на початковому етапі необхідно сплатити мито. При ввезенні обладнання лізингоотримувач здійснює митне оформлення обладнання та сплачує митний ПДВ. У перший же рік митний ПДВ приймається до заліку. З кожним наступним роком сукупний потік зменшується.

Для оцінки ефективності даного способу фінансування необхідно провести дисконтування сукупного грошового потоку грошових коштів лізингоодержувача, щоб визначити справжню вартість майбутнього договору. Як величин множників, що дисконтуються скористаємося розрахунками, отриманими при оцінці банківського кредиту. Результати відображені в табл. 9.13.

Таблиця 9.13

Розрахунок дисконтованого грошового потоку

період,

рік

Сукупний грошовий потік, тис. Руб.

коефіцієнт

дисконтування

Дисконтований грошовий потік, тис. Руб

1

350,372

0,851

298,167

період,

рік

Сукупний грошовий потік, тис. Руб.

коефіцієнт

дисконтування

Дисконтований грошовий потік, тис. Руб

2

195,575

0,725

141,792

3

185,179

0,617

114,255

4

174,782

0,525

91,760

5

164,385

0,447

73,480

Разом

1070,293

-

719,455

 
<<   ЗМІСТ   >>