РОЗРАХУНОК ГРОШОВОГО ПОТОКУ ПРИ ЗАЛУЧЕННІ БАНКІВСЬКОГО КРЕДИТУ

Зробимо на розрахунок грошового потоку при залученні банківського кредиту.

Умови кредитування:

• • термін кредитної угоди - 5 років;
• • вартість кредитних ресурсів - 23% на рік;
• • виплата боргу та відсотків здійснюється рівними сумами щорічно;
• • сума боргу відповідає митної вартості обладнання;
• • обладнання закуповується за межами РФ російським підприємством;
• • договір страхування майна, що купується за допомогою кредиту, укладається на весь термін його експлуатації;
• • митна вартість майна становить 950 тис. Р .;
• • щорічна страхова премія становить 1,2% від вартості майна;
• • річна норма амортизації - 10%;
• • річна ставка податку на майно - 2%;
• • річна ставка податку на прибуток - 24%;
• • ставка мита - 20%;
• • ставка ПДВ при ввезенні майна в межі РФ - 20% (поточна ставка ПДВ інша, але для простоти розрахунків нами була взята величина податку, що дорівнює 20%);
• • майно ввозиться на територію РФ в режимі вільного обігу.

У підприємства достатньо власних коштів для сплати мита та ПДВ.

У кредитній угоді в ролі кінцевого позичальника виступає підприємство-отримувач кредиту. Позичальник бере кредит, сплачує відсотки по кредиту, набуває устаткування і враховує його на своєму балансі. Це в свою чергу має на увазі виплату податку на майно.

З урахуванням поставлених умов оцінки ефективності, основними складовими грошового потоку при фінансуванні проекту за допомогою банківського кредиту є:

приплив:

• • сума кредиту, безпосередньо покриває митну вартість обладнання;
• • відшкодування митного ПДВ;
• • амортизаційний податковий щит;
• • процентний податковий щит;
• • майнове податкове щит;
• • митний податковий щит;
• • страховий податковий щит;

відтік:

• • сплата мита;
• • митна вартість майна;
• • сплата митного ПДВ;
• • виплата основного боргу по кредиту;
• • виплата відсотків по кредиту;
• • сплата податку на майно;
• • виплата страхових внесків.

В даному випадку сукупний грошовий потік розглядається з точки зору витрат грошових коштів як різниця відтоку і припливу за розрахунковий період.

Відповідно до режимом вільного обігу вся сума митної платежу сплачується в момент ввезення майна на територію РФ. Базою для обчислення мита є митна вартість ввезеного майна. При цьому базою для розрахунку митного ПДВ є митна вартість майна плюс мито.

Згідно з цими умовами

де ТП - мито, тис. руб .; ТС - митна вартість майна, тис. Руб .; - ставка мита,%.

Величина ПДВ, що сплачується при ввезенні майна:

де Н _т - величина митного ПДВ, тис. руб .; ТП - мито, тис. Руб .; ТС - митна вартість майна, тис. Руб .; СТ _Н - ставка ПДВ,%.

Сума ПДВ, що стягується при ввезенні товарів на територію РФ, приймається до заліку в повному обсязі по мірі прийняття до обліку майна.

Мито, що сплачується позичальником за рахунок власних коштів, включається в собівартість виробництва, зменшуючи тим самим базу оподаткування для розрахунку податку на прибуток. Таким чином, утворюється митний податковий щит, дорівнює величині мита, помноженої на ставку податку на прибуток:

де S _Tn - величина митного податкового щита, тис. руб .; ТП - мито, тис. Руб .; СТ _ін - ставка податку на прибуток,%.

Отже, при цьому маємо наступний розмір економії податку на прибуток:

Сплата банку основного боргу і відсотків по кредиту здійснюється у вигляді ануїтету в кінці кожного періоду. Величина оплати визначається за формулою

де А - величина щорічного платежу, тис. р .; КР - величина банківського кредиту, тис. Руб .; СТ _До - річна ставка по кредиту, %; Т - термін кредиту, років.

Таким чином, величина ануїтету

Розрахунок річної суми відсотка по кредиту здійснюється, виходячи з непогашеною частини позики на початок розрахункового періоду і річної ставки кредиту:

де С _р - сума відсотка по кредиту за розрахунковий рік, тис. руб .; СТ _До - річна ставка по кредиту,%; До _р - величина непогашеної частини кредиту на початок розрахункового кредиту, тис. Руб.

Розрахунок відсотків по кредиту і основного боргу представлений в табл. 9.2.

Таблиця 9.2

Погашення банківського кредиту

Загальна сума виплат позичальника банку за п'ять років складе 1694,327 тис. Руб.

Далі можливе визначення економії податку на прибуток за рахунок віднесення відсотків по кредиту і страхових внесків на собівартість виробництва. Сума сплачуваних платежів страховим компаніям визначається виходячи з вартості майна і річної страхової премії (табл. 9.3).

При купівлі обладнання за рахунок кредиту після закінчення кредитної угоди у підприємства залишається майно зі значною залишковою вартістю. Це веде до того, що і після закінчення терміну кредитування триватимуть витрати по сплаті податку на майно, але при цьому підприємство буде продовжувати отримувати економію на податок на прибуток за рахунок віднесення на витрати амортизаційних відрахувань і податку на майна (табл. 9.4).

Нарахування щорічної величини амортизаційних відрахувань здійснюється лінійним методом на основі балансової вартості обладнання і норми амортизації (10%). До кінця десятого року майно повністю амортизується.

Розрахунок податку на майно здійснюється за ставкою податку 2% від середньорічної вартості майна.

У табл. 9.5 і 9.6 представлені грошові потоки підприємства-позичальника за 10 років (за термін повної амортизації майна) при фінансуванні капітальних вкладень через кредитну схему.

Таблиця 9.3

Розрахунок величини амортизаційних відрахувань і податку на майно

Розрахунок величини амортизаційного і майнового податкових щитів

Протягом п'яти років сукупний грошовий потік має позитивне значення - відтік грошових коштів значно перевищує їх приплив. Це перш за все пояснюється тим, що протягом цих років підприємству доводиться розплачуватися по кредиту і на початковому етапі необхідно сплатити мито. При ввезенні обладнання позичальник проводить митне оформлення обладнання та сплачує митний ПДВ. У перший же рік митний ПДВ приймається до заліку.

У наступні п'ять років підприємство не несе зобов'язань по кредиту і при цьому отримує економію на податок на прибуток за рахунок віднесення на витрати амортизаційних відрахувань і податку на майна. Однак триватимуть і витрати по сплаті податку на майно і страхових внесків. Таким чином відбувається перевищення припливу грошових коштів, що і визначає негативні значення сукупного потоку в кожному з шостого по десятий розрахунковий рік.

Для оцінки ефективності даного способу фінансування необхідно сукупний грошовий потік підприємства привести до початкового моменту часу. З цією метою визначимо величину множників, що дисконтуються для кожного періоду.

Скоригований ставка дисконтування

Результати розрахунку відображені в табл. 9.7.

Грошові потоки при кредиті з першого по п'ятий рік

Грошові потоки при кредиті з шостого по десятий рік

Розрахунок дисконтованого грошового потоку

Таблиця 9.7

Як випливає з даних табл. 9.7, сукупні дисконтовані витрати підприємства при кредитній угоді складуть 1 049,675 тис. Руб. вигоди. Таким чином, період розгляду грошових потоків повинен відповідати терміну повної амортизації майна.